《Fund眼看天下》投資前景較明朗 新興亞股表現可期

MoneyDJ新聞 2015-06-05 17:47:56 記者 徐伯豫 報導

美國Q2經濟成長速度陷入爭議與股市震盪幅度加大、中國A股近期暴漲暴跌、韓國則有MERS疫情干擾與影響尚未告一段落，而歐洲的希臘債務協商也尚未拍板定案，究竟現階段投資人該選擇那些區域進場布局？就讓歷史資料來給您點建議吧！

投信業者統計2000年來每年的6月到12月全球主要股市平均表現，印度以平均15.92%的漲幅表現最佳，其次依序為巴西9.03%、印尼8.44%、泰國7.1%、菲律賓5.86%，整體來看，新興股市優於成熟股市，而新興市場三大區域經濟表現各異，亞洲前景最為穩定，中國結構轉型、印度新政改革，及東協經濟共同體將正式生效，題材多元豐富，投資前景較明朗，因此，新興亞洲股市表現可期。

【2000年以來 新興亞股下半年表現佳】

投信業者統計2000年來每年的6月到12月全球主要股市平均表現，發現印度平均漲幅15.92%表現最佳，其次依序為巴西9.03%、印尼8.44%、泰國7.1%、菲律賓5.86%。整體來看，新興股市優於成熟股市，而新興亞股表現最佳。另外，今年以來，MSCI新興亞洲指數上漲7.7%，超越MSCI世界及新興市場指數的4.6%及4.5%，更遙遙領先歐非中東及拉美，再者2006年以來新興亞股在第三季表現佳，6月應是一個可逢低佈局的機會點。

2006年以來三大新興市場第三季表現

資料來源：CMoney，資料日期：2006-2014年，今年來表現統計至6/3。

【美國升息幅度有限 新興亞股持續吸金】

群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，近期美國升息預期與美元走勢主導市場，國際股市出現高檔震盪，不過美國今年升息幅度有限，因此資金仍偏好風險性資產。整體來看，新興市場三大區域經濟表現各異，亞洲前景最為穩定，中國結構轉型、印度新政改革，及東協經濟共同體將正式生效，題材多元豐富，投資前景較明朗，因此資金可望回流新興亞洲股市。

國泰投顧進一步指出，以往有美國升息魔咒的亞股，今年或許可以避免大幅修正。原因包含美國景氣和就業皆屬溫和，通膨仍處低檔，加上聯準會主席葉倫也保證升息會透明、穩定，有助於減輕市場的緊縮恐懼症。此外，美國升息幅度料有限外，亞洲國家則接連降息，維持寬鬆資金環境，也可望支撐股市。

另外，亞股評價面仍相對便宜，股價淨值比僅1.61倍，與1994年升息前的2.8倍、2004年的2.0倍相差甚遠(資料來源：CS，2015/5/21)；本益比也只有13.1倍，低於10年歷史平均值13.4倍(資料來源：IBES，2015/5/26)。相較於偏貴的美歐股市，亞洲股市更具有投資吸引力。

【改革議題仍是亞股的推動引擎】

由於新興市場的改革議題往往能帶動股市，因此我們看到亞洲中的中國、印度、印尼與南韓在新任領導人接班之後，紛紛祭出促進經濟改革的政策，推動著亞洲經濟邁入新時代。

法巴百利達亞洲(日本除外)精選股票基金經理人暨法國巴黎投資亞洲股票團隊主管鄺樂天(Arthur Kwong)表示，中國近期的焦點在於一帶一路、亞投行及滬港通等議題；印度總理莫迪上任後，挾帶強大民意支持，並擁有豐富的執政經驗與人脈，被視為改革的不二人選，近期推動的土地徵收改革法案使農業受惠，其他改革措施也在陸續推出，經濟成長使人期待；印尼的佐柯威也在上任後推動多項改革政策，包括各項基礎建設以及醫療措施，市場投予正面期待；南韓則著重在勞工與反貪腐等政治改革。鄺樂天認為，新興亞洲各國政府的改革決心對經濟的影響力是絕對的，政策改革的過程中對於不同產業和企業可能各有利弊，不過投資契機絕對可以被掌握。

貝萊德亞洲基礎股票團隊主管暨亞洲巨龍基金經理人施安祖(Andrew Swan)則表示，亞洲的都市化及服務業發展趨勢強勁，經濟成長超越全球其他地區，持續的改革也可望改善成長與回報的品質。另外，投資人對亞洲股市持有部位仍低，未來可望回流，也是當前亞洲股市具吸引力的原因。

【新興亞洲各國表現：中國、印度最被看好】

在各個國家的表現部分，統一亞太基金經理人黃柏章表示，若要加碼首選中國，原因在於過去1個月政策持續加碼，大力推進PPP模式、加快項目審批、放鬆地方政府融資平台貸款和發債的限制，同時央行也再次降息、維持銀行間市場流動充裕，積極營造股市榮景，且上述各項措施讓5月製造業與服務業指數同步上揚，實體經濟下半年可望逐季轉好，加上海外資金的流入，股市將續牛。

而印度是新興亞洲另一值得關注市場，黃柏章指出，印度央行今年來3度降息，但銀行累積的降息效益尚未完全傳導到終端，流動性仍偏緊。此外，由於雨季降雨預測不如預期，市場希望央行加大降息力道，但央行相對保守，再加上上季企業財報不如預期，市場氣氛欠佳，使股市近期相對疲軟。不過，印度經濟成長正在回復，加上股市估價不高，下半年又進入消費旺季，6-7月應可分批布局。

印尼方面，黃柏章認為，短線基本面欠佳，但具有長線投資價值。由於印尼盾貶值、加上對政府信心不足，目前有需求不振、產能過剩問題，影響企業獲利，消費者信心也下滑。今年上半年政府雖公布逾萬個基建相關方案，但真正執行可能要等到明年，待政府基建支出增加，基本面及信心面可望回溫。短期或許無法看到快速改善，但印尼很多股票都跌至便宜價位，可擇優逢低買進，耐心等待，未來還是有機會重啟成長動能。

展望下半年的新興亞股投資契機，先機亞太股票基金暨先機亞洲股票基金經理人關睿博(Josh Crabb)表示，受惠於降息、股票估值相對較低(新興亞洲指數本益比為13倍)以及油價下滑與商品價格下降持續走低等因素，仍然看好新興亞洲股市2015下半年的表現。其中他比較看好東北亞的市場，認為東北亞國家受到美元走強與美元升息的影響較低，同時這些國家也能因為美元升值使得全球出口數字改善而獲得益處。

亞洲股票型基金近期報酬率(%)

資料來源：FundDJ，資料日期：2015/06/04

更多新聞內容，歡迎至理財露桃社的臉書看看！來和我們一起討論理財與生活訊息吧！