俄股本益比已腰斬！瑞銀：先別買、可改投新興市場

MoneyDJ新聞 2014-12-17 12:59:55 記者 郭妍希 報導

新興市場本週面臨拋售潮，布蘭特原油價格跌破60美元、俄羅斯央行緊急升息仍無法阻止盧布在一天之內跌掉2成，讓投資人膽戰心驚，其中新興亞洲的印度、東協(ASEAN)等國受創最是嚴重。

本週截至12月16日為止，美國掛牌最大規模俄羅斯股市ETF(Market Vectors Russia ETF，代號為RSX.US)已大跌接近9%，而WisdomTree印度高盈利指數ETF(WisdomTree India Earnings Fund，代號為EPI.US)、iShares MSCI印尼指數基金(iShares MSCI Indonesia ETF，代號為EIDO.US)在這段時間內的跌幅也多達4.59%、5.36%，即便印度、印尼皆是原油進口國，因此油價下跌理論上對這兩個國家有利。

對此，瑞銀(UBS)認為，現在還不是錢進俄羅斯的時候，但是投資人可以改買新興市場。

barron`s.com 17日報導，瑞銀(UBS)策略師Geoff Dennis、Howard Park發表研究報告指出，截至去(2013)年底為止，俄羅斯對MSCI新興市場指數的貢獻度僅有6.1%，現在更因股市市值重挫而使得比例萎縮至3.2%。該國目前已成第九大新興市場、排在墨西哥與馬來西亞之後。Geoff Dennis、Howard Park最看好的是中國大陸與印度。

不過，俄羅斯對整體新興市場的影響卻重得不成比例。年初迄今，iShares MSCI新興市場ETF (iShares MSCI Emerging Markets ETF，代號為EEM.US)總計下挫8.9%，光是俄羅斯就佔了其中3.1個百分點的跌幅。這應能提供中長期的投資者絕佳的買進機會。

瑞銀列出兩大理由，認為俄羅斯金融風暴的蔓延程度應能獲得控制。第一，截至目前為止，風暴蔓延的程度仍然相當輕微，大多侷限在可以應付的匯市波動，也並未迫使任何一個新興國家央行調升利息來因應匯價波動。第二，明年整體新興市場的成長概況大致良好，因為這次引發俄羅斯危機的是石油重挫，而這對大多數國家、尤其是亞洲等新興市場相當有利。

瑞銀並認為，MSCI俄羅斯指數目前的本益比雖然僅有3倍，相對於長期本益比7.2倍來看，實在是相當便宜，但該證券認為俄羅斯已經不能在以本益比來作為投資依據。該證券認為，現在對俄羅斯市場來說，「利多事件」才能決定投資人的買進時機，而非本益比。

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