華亞科步入3年獲利期，巴克萊目標33元喊買
精實新聞 2013-11-19 11:47:47 記者 羅毓嘉 報導 華亞科(3474)今日起恢復普通股交易，隨著基本面轉佳，外資機構巴克萊(Barclays)出具報告指出，因DRAM市場供應秩序已趨穩定，加以伺服器、行動通訊等非PC應用產品需求不斷提昇，預期將催化華亞科在2013-15年步入穩定的「3年獲利期」，目前股價水位仍被低估，給予華亞科「優於大盤」的評等，目標價訂於33元。
巴克萊指出，DRAM產業已步入穩定的長期發展期，主因上游供應鏈已成3巨頭寡佔9成以上市場的情勢，龐大的先進製程投資更不容易有新進者加入市場有助於穩定供需關係；同時，來自伺服器、行動通訊、乃至智慧電視等非PC應用的穩健需求，也有助於客製化DRAM產品的銷售，降低過往標準型DRAM市場庫存上沖下洗的風險。
就華亞科營運走勢來看，巴克萊認為華亞科的獲利將在本季至明年Q1攻頂，明年上半年雖有DRAM價格修正的可能壓力，惟巴克萊認為，得力於DRAM供需秩序的改善、華亞科自身報價與成本控制能力也同步提昇，仍看好華亞科從今年起至2015年將可連續3年交出獲利。
根據巴克萊的預估，華亞科在2013-15年間的EBITDA(稅前息前折舊攤提前獲利)率將可達60%以上，顯見其本業獲利能力的明顯提昇，同時華亞科與美商Micron的穩固關係，也有利於其優化產品組合，進而獲致更豐厚利潤，甚至降低營運風險。
即使華亞科今年以來股價呈現兇猛漲勢，巴克萊仍認為，基於3年穩固獲利基礎，華亞科的股價仍被低估，給予33元的目標價，評等為「優於大盤」(outperform)。
就華亞科投資風險而言，巴克萊認為SK Hynix無錫廠火災後的產能調整將在明年初完成，屆時DRAM產業可能將出現一波價格修正空間，而長線來看，DRAM產業的三大巨頭擴張產能的步伐，料也將影響到後續供需關係、乃至DRAM報價的走勢。
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