MoneyDJ新聞 2014-09-22 17:55:15 記者 王怡茹 報導
今(2014)年第3季以來，亞洲貨幣走勢多出現明顯回貶，而人民幣兌美元卻逆勢走強，升值幅度達0.87%，居亞幣之冠，也提振相關資產買盤。投信業者認為，人民幣強勁升值，將有利於吸引國際資金回流債券市場，進一步嘉惠中國債市表現，建議投資人可將中國債券基金納入資產配置之中。
受到今年來中國經濟相對去年轉佳，以及10月「滬港通」將上路等利多激勵，人民幣兌美元匯率一改今年上半年貶值走勢。根據彭博資訊統計，第3季以來(6/30~9/16)亞幣幾乎全面走貶，其中以紐幣、日圓貶最多，分別貶值6.57%及5.47%，惟人民幣逆勢上漲0.87%，同時也是「唯二」處於升值狀態的亞洲貨幣(見下表)。
表：第三季以來亞幣走勢
資料來源：彭博資訊，2014/6/30~2014/9/16。
摩根多元入息成長基金經理人郭世宗分析，雖然今年上半年人民幣兌美元大貶2.4%，但隨著人民幣國際化腳步加速，搭配中國經濟回穩，以及滬港通等政策紅利加持，對國際資金吸引力大幅提升，人民幣匯率重啟升值趨勢，下半年來兌美元升值近1%。
郭世宗進一步指出，人民幣的國際地位持續提升，逐漸納入各國央行外匯存底資產，根據SWIFT資料，人民幣在全球支付貨幣排名持續攀升，目前暫居第7位，匯豐銀行預估，2015年人民幣可望成為全球前三大貿易貨幣，並可望帶動該貨幣資產持續看俏。
華南永昌人民幣高收益債券基金經理人廖欣華表示，中國持續推動內需經濟的發展，而人民幣升值符合其發展世界市場的利益，再加上中國政府這幾年來積極與許多國家簽訂人民幣互換協議，在這些因素下，預期未來人民幣升值趨勢將持續，並將有利人民幣債券的匯率投資利益。
復華投信表示，隨人民幣重返升值軌道，將刺激離岸人民幣債券投資需求成長，並使投資價值更勝美元債。根據彭博資訊統計，目前人民幣債券殖利率比美元債利率高，以3年期投資等級債券為例，人民幣債券利率約為3.5%，而美元債券利率僅為0.8%。兩者利率差達2.7%。
復華新興人民幣債券基金經理人黃媛君認為，除了匯率及債券殖利率優勢之外，由於美國聯準會將可能升息，將不利於美元債券價格表現，反觀中國大陸人民銀行為了刺激經濟，需採取寬鬆貨幣政策，對人民幣債券而言亦是一項利多。以人民銀行在2011年12月調降存準率為例，人民銀行調降存準率約1.5%，離岸人民幣債券指數因此上揚1.5%，即寬鬆的貨幣環境將會是支中國債市的重要因素之一。
而市場傳言中國人民銀行近期對中國五大銀行(中國工商銀行、中國農業銀行、中國建設銀行、中國銀行、交通銀行))進行5,000億人民幣的SLF(常設借貸便利)注資，一般券商預估，其影響相當於調降重貼現率0.5%，料此可望為市場帶來更多流動性。
摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出，中國政府今年來為了提振放緩的經濟動能，積極推出一系列微刺激政策，而政策效果也漸進式地發酵至實體經濟，然而，隨著近期公布的多項經濟數據表現紛紛出現回落，在市場對中國景氣復甦產生疑慮下，中國人民銀行更進一步擴大寬鬆力道，提供5,000億元人民幣流動性給中國前五大銀行，消息傳來，上證指數也有所表現。
施羅德中國高收益債券基金李正和表示，這次中國意外傳出透過SLF注資，一方面顯示中國經濟趨緩速度或幅度可能高於預期，另一方面顯示人行密切監控市場流動性，並堅持定向調控的政策方向。他認為，類似SLF的操作，未來可能更常見到，而此對實質經濟的影響雖仍需時間評估，但對信心面的助力則相對立竿見影，且對提振投資氛圍來說也相當正面。
因此，施羅德投信認為，人民幣匯率走勢偏多，加上中國政府仍維持相對寬鬆的貨幣政策，均將有利於中國債市表現，建議投資人可布局相關中國債券基金，掌握錢進中國的投資契機。
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