Q3動能弱+毛利率看降，野村/小摩降聯詠目標價
精實新聞 2013-07-11 12:35:17 記者 羅毓嘉 報導 LCD驅動IC大廠聯詠(3034)近期受制於中國電視銷售遜色，恐動搖銷售佔比最高的大尺寸LCD驅動IC動能，衝擊Q3成長動能。在外資券商野村(Nomura)、小摩(JP Morgan)最新出具的研究報告中，聯詠目標價遭砍低，野村最新給予聯詠的目標價自140元降至120元，小摩則自135元降至125元，評等分別為「減持」與「中立」。
聯詠今年Q2營收為109.28億元，季增17%，原先預估Q2營收財測的105-110億元達陣，並刷新去年Q4創下的單季新高。
然而，小摩在最新研究報告中直指，聯詠的高毛利產品銷售季增僅12%，遜於整體營收季增幅度，預估聯詠Q2毛利率表現將遜於Q1的27.9%；野村證券也表達了同樣的憂慮，認為LCD驅動IC產業已成「毛利率遭稀釋的生意(margin-dilutive business)」，聯詠毛利率要再攻堅不易。
另一方面，不僅小尺寸驅動IC傳出重複訂貨(overbooking)、7月恐面臨一波庫存調整，中國電視市場近期銷售遜色，也成聯詠Q3營收成長的逆風。野村證券表示，中國終止對液晶電視的銷售補助、4K2K效益尚未發酵，均拖累電視出貨成長，小尺寸驅動IC出貨重啟動能則需等到8月，預估聯詠Q3營收季增幅度僅3%，遜於法人圈預估的11-12%水平。
小摩則指出，聯詠大尺寸驅動IC動能受阻，電視系統晶片(SoC)的出貨放量時程也不如預期，儘管長線成長展望不變，短線上股價已無追高動能，評估聯詠股價需回落到110元左右價位才具備再進場的價值。
基於聯詠Q3營收動能不如預期、毛利率成長空間亦受限，野村重申對聯詠的「減持」評等，目標價自140元砍至120元；小摩則給予聯詠「中立」評價，目標價從135元降至125元。
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