精實新聞 2012-11-22 09:30:01 記者 蕭燕翔 報導
本周台股非常不平靜，在「盈正案」還未水落石出下，大股東勾結基金經理人的傳言幾乎是每日一爆，政府基金為了亡羊補牢，一度祭出禁買股本10億元以下的小型股，甚至波及外國企業回台上市F公司，雖政府最新澄清解除禁令，但對市場的寒蟬效應卻恐已形成；其實，替投資人抓出問題經理人的除弊行動，相信符合多數人的期待，但要如何兼顧股市的「潛規則」，避免水清無魚、甚至轉為一灘死水的後果，就是一門藝術。
盈正案在投信業早就不是新聞，金管會今年6月也對3家投信基金經理人做出處分，涉案的經理人都已離職，但到10月底、11月才二度引爆，且引發漣漪更勝主震，主要是牽涉與千萬勞工血汗錢有關的勞保勞退基金，特別在勞退破產傳言不斷的氛圍下，對照涉案經理人名下動輒數棟價值億元豪宅，民眾的怒氣自然很難平復。
盈正案還未完全落幕，這兩天傳出大股東勾結特定經理人的F-譜瑞、友輝，消息一出股價無不重挫跌停，對被牽涉入內的投信商譽更是重傷。投信投顧公會一週內數度疾呼，要媒體不要看到黑影就開槍，錯殺無辜，留給台灣資產管理產業一條出路，為何曾被官方或公會定為「個案」的盈正案，嚴重性卻出乎當初預料，市場怕的就是政策要求經理人自清的行為，已讓投信業興起寒蟬效應，為免「多做多錯」，台股經理人索性先短暫犧牲報酬率，轉做壁上觀。
不過，讓市場最驚訝的還是先前政府基金明定不得買進股本10億元以下的股票及F股，該政策之所以讓市場譁然，甚至讓回台上市的公司錯愕，最主要是當初這些F公司，多數都還是有台商背景，之所以選擇以F公司的形態回台掛牌，大部分是出自早期法規限制下的公司設計、業務發展或稅負考量。
且相關廠商回台掛牌的熱度，一度也是政府對外宣揚國內資本市場的政績，且主管機關也數度強調，沒有所謂本國公司或外國公司，上市前後監理一律比照辦理，在這樣的前提下，還要列入不得買進名單，確實不太合理，特別是不少公司還在個別領域執牛耳地位，如觸控的F-TPK、併入聯發科的F-晨星、租賃龍頭F-中租、大陸隱形眼鏡大廠F-金可等，要說這些公司不具有代表地位，似乎也說不過去。
而政府基金最新作出決議，取消禁買小型股及F股的限制，或可稱是亡羊補牢，不過，無論是政府基金或是投信一般型的台股基金，假設規模超過50億元的，考量進出難易度，將流動性作為選股的指標之一，並不為過，這樣的選股邏輯在外資圈也很常見，只要市值或市場流動性不具百億規模，無論獲利多少，都會因內規而不列入追蹤；如果這樣來看，將政府基金視作一般的機構法人，除了考慮獲利尋找買點外，當然也得考慮怎麼賣，否則賺了帳面空歡喜，卻不知怎樣出場，絕非長久之計。
台股基金的亂象，問題來自很多面向，相信多數投資人仍期待，此次的清查能將不法的經理人揪出，讓投信生態回歸常態，但是投資人及投信經營者難道不該想想，如果不是以短線績效的心態看待本應長期持有的基金，是不是可以避免一些為追求獎金、績效的經理人鋌而走險？如果給予管理政府基金的操盤者更合理的績效回饋，或許也才有談將委外收回自行操作的空間。
