研華以併購加大產業領先優勢，美林/里昂看正面

精實新聞 2013-11-18 13:26:18 記者 楊舒晴 報導

研華(2395)日前宣布將以941萬美元(約新台幣2.82億元)的現金併購英國智慧嵌入式顯示器廠GPEG全數(100%)股權，目標為強化歐洲嵌入式顯示器及博奕市場發展。外資里昂證券認為，該案為研華今年以來第3個併購案，雖然併購新公司於短期內將對獲利造成壓力，但仍長期看好研華表現，給予「優於大盤」評等，目標價200元；美林證券則表示，研華透過併購來加大產業領先優勢，維持「買進」，目標價231元。

GPEG為英國的私人公司，主要銷售應用於博弈的智能顯示器，估計GPEG今年營收約1800萬美元(新台幣5.31億元)，獲利則約70萬美元(新台幣2065萬元)。美林表示，值得注意的是，除GPEG外，研華於2010年就已經透過併購Innocore跨入博弈領域，未來2家公司將會相輔相成，並且提供博弈客戶更完整的解決方案服務。

里昂說，GPEG為研華今年以來的第3個併購案，包含8月先後以3.19億元併入鈞發及以7.3億元取得寶元數控，而這3個併購案估計將帶動研華年營收表現額外帶來15%成長，但收購初期成本於短期內將對獲利造成壓力，但仍長期看好研華表現，給予「優於大盤」，目標價200元

美林則認為，研華目標每年都會針對新的領域及技術進行2~3個併購案，透過此舉，研華將不斷拉大與競爭者的差距，維持領先優勢，其並估計研華於5年內將會是唯一能夠提供全方位系統解決方案及服務的業者，因此仍維持「買進」，目標價231元。