精實新聞 2012-07-25 19:00:29 記者 徐伯豫 報導
2012年上半年受歐債問題干擾，歐元區疲軟的經濟表現，連累新興市場國家貿易增速趨緩，就連中國第二季經濟成長也因冷卻通膨以及全球經濟黯淡而大幅放緩。下半年投資市場「錢」景何在？德意志資產管理新興市場股票與固定收益投資組合部門主管安德魯‧諾門(Dr. Andreas Roemer)表示，歐債雖然影響全球金融市場，不過全球景氣將不至於衰退，新興市場仍是全球經濟成長的主要動力，無論股債市都具備成長潛力。現階段可留意的投資標的包括高收益公司債、具備股利或價值型的股票商品，以及新興市場股債市相關佈局。
德銀遠東投信今(7/25)邀請德意志資產管理新興市場股票與固定收益投資組合部門主管安德魯‧諾門(Dr. Andreas Roemer)與德意志資產管理新興市場信用研究團隊之投資組合經理人菲利浦‧邁爾(Philip Meier)來台，解析下半年總體經濟展望與亞洲高收益債市相關投資策略。
從全球總體經濟的角度觀察，安德魯‧諾門認為，歐元區內收支失衡加劇，造成歐元危機，而該危機可能使歐元區面臨景氣衰退、負實質報酬或財務壓力等三種情形。目前部分歐元區國家的10年期實質收益率(公債收益率減通膨) 已來到負值，安德魯表示，這種負實質利率的狀況，顯示歐元區極有可能必須以金融抑制(financial repression) 來清償債務；而美國經濟成長低於市場預期，但「財政懸崖」疑慮將擴大；日本情況與德國、印度和巴西等其他四大工業國成員相似，龐大的負債是壓抑經濟成長的陰影；新興市場近月總體經濟數據不如預期，但可望從第三季開始復甦，下半年依舊是全球經濟成長的主要動力。
但安德魯預估，歐債雖然影響全球金融市場，不過全球景氣將不至於衰退，新興市場仍是全球經濟成長的主要動力，其中金磚四國下半年經濟活動與成長表現都可望逐步復甦，包含中國全年經濟成長仍可望保8%、巴西的刺激性財政與貨幣政策即將開始帶動景氣、俄羅斯的製造業與民間消費將支撐實質經濟成長、印度經濟活動將自谷底攀升，油價若走跌將可望提供支撐，加上亞洲新興市場的信用評等近來普遍調升，下半年新興市場無論股債市都具備成長潛力。
菲利浦‧邁爾則表示，新興市場債市後市看好，尤其是亞洲高收益公司債市，基本面、價值面和技術面都具備利多，支撐亞洲高收益債市在近期市場波動盤整之際仍有顯著反彈，並可望持續支撐亞洲高收益公司債市的短、中期表現。此外，近期新債發行量偏低，預期在短期內將支撐次級市場的價格，亞洲高收益公司債仍是下半年物美價廉的投資標的之一。
下半年歐美經濟成長表現看來傾向「少輸為贏」，相對的，新興市場快速成長的股票市值、股債市供給動能與相對穩定的財務結構，使其依舊肩負全球經濟成長火車頭的重責大任。安德魯表示，新興市場是今年下半年全球經濟成長的主要動力，金磚四國景氣與經濟活動可望持續復甦，並看好新領域市場。在經濟基本面改善、信評展望正向及全球商品需求強勁等因素持續支撐下，印尼、菲律賓、哥倫比亞與奈及利亞等市場的經濟表現可望受惠。
安德魯進一步說明，未來已開發國家利率仍將維持在低點，投資人面對波動市場之際，將更重視投資標的的股利與利息收入，因此建議留意高收益公司債、具備股利或價值型的股票商品，以及新興市場股債市相關佈局。
