獲利難追股本膨脹，富邦媒Q3 EPS估年減表現

MoneyDJ新聞 2022-10-24 10:41:09 記者 邱建齊 報導

電商龍頭momo富邦媒(8454)將於10/27(周四)舉辦第三季營運報告英文法人說明會，依照慣例，公司應會在10/26盤後公告第三季財報。法人指出，觀察momo日活躍用戶數(DAU)在9月出現約6%下滑，雖然第三季合併營收仍創同期新高，但年增率13%則為近22季最低，即使富邦媒在第三季並未祭出太多行銷活動、而是為即將到來的雙11檔期蓄積資源，但在今年股利中配股票股利2元膨脹股本且不考慮業外因素下，預期第三季EPS將低於去(2021)年同期的3.84元。

法人觀察到台灣電商平台DAU持續下滑，其中momo從高峰累計下滑16%，但比起台灣蝦皮下滑18%及網家(8044)減少32%仍相對較輕；momo與台灣蝦皮DAU都在今年3月底達到高峰，到第二季則各下滑低個位數與高個位數，到了第三季又看到持續下滑、尤其在9月出現較顯著減少，包括momo與台灣蝦皮單月同步下滑6%、網家PChome則在蘋果等3C新機上市加持下而有持平表現。

不過，法人指出，由於台灣蝦皮已開始裁員精簡成本，富邦媒則持續投資以擴大市佔，預期台灣B2C電商來自蝦皮的競爭壓力可望逐漸緩和。

法人表示，去年三級警戒帶來高基期加上民眾生活逐步解封，都對富邦媒今年以來的成長造成影響，雖然壓力最大的時間點已落在今年5~6月、單月營收皆僅年增6%，7~9月逐步從11%放大到15%，但無論是第三季年增13%或前三季年增16%皆明顯低於近幾年2~3成以上幅度；第四季則在比較基期回歸正常加上雙11挹注下、營收年增率有機會持續回溫。

雖然通膨影響消費信心，法人表示，富邦媒仍可透過提升客單價及消費頻率加以克服，目前momo在服飾/雜貨/美妝市佔仍有很大提升空間，並持續擴增新品類與商品數。自從今年7月正式推出生鮮外送服務，雖然生鮮佔營收比重僅不到1%，但生鮮業務正可扮演增加客戶黏著度與購買頻率的角色。

法人觀察到實體通路在今年第三季的反撲力道強勁，富邦媒在第三季並未祭出太多行銷活動，而是為即將到來的雙11檔期蓄積資源，預期在火力全開下，雙11與第四季營收年增率可望重回2成以上、惟全年要達到2成年增低標仍差臨門一腳，預估今年全年合併營收仍將順利突破千億大關、但年增約19%則將創5年新低，加上為了達到營收成長而加大促銷力道，獲利年增約高個位數小於營收增幅、EPS再因配股2元膨脹股本而將低於去年的18.02元居次高。