麥肯錫：市場黃金年代已過、未來報酬遜，安度晚年大不易

MoneyDJ新聞 2016-04-28 12:07:09 記者 陳苓 報導

全球進入低利率、成長停滯年代，麥肯錫全球研究院(McKinsey Global Institute；MGI)預言，投資人得向市場黃金年代說再見！MGI報告稱，未來20年的報酬將遜於往昔，投資人可能得更晚退休、或是存下更多錢，才能安度晚年。

Business Insider、MarketWatch 27日報導，未來20年的報酬將遠不如過去30年，以歐美股市而言，每年報酬可能少了1.5~4%；債市而言，報酬差距更大，在3~5%之間。報告共同作者Susan Lund說，令人訝異的是，就算GDP成長加快，未來20年的股債市報酬仍然大不如前。

幾個百分點的差距看來不多，其實影響深遠。過去30年來，股債市混合投資組合的實質報酬約為6.5%，要是未來實質報酬降為4.5%，假如其他條件都沒改變，為了彌補2%差距，30歲的投資人必須多工作7年、或是把存款加倍。倘若未來報酬更低、只有3.5%，那麼30歲上班族需要再工作9年、每年儲蓄金額也得增加一倍。

MGI報告指出，說美股表現出色的人，根本不知道自己在說什麼。1965~2014年間，經實質通膨調整後，美股的年複合成長率為5.7%，跟歐股相同。

全球最大資產管理集團貝萊德(BlackRock Inc.)執行長Larry Fink警告，負利率恐將衝擊消費者支出與經濟成長，對民眾儲蓄習慣的打擊也未受到足夠重視。

英國金融時報等外電10日報導，Fink在給股東的年度信函中警告，低利率讓儲蓄者無法得到應有報酬、退休金前景堪慮，人們也被迫把原本現在就要花的錢全部存起來。他說，許多人都在討論長期低利率如何推升了資產價格，卻鮮少有人關注低利率(現在已變成負利率)對投資人存款和財務計畫的衝擊。

Fink指出，當長期利率只剩2%、而非之前的5%之際，一位35歲的普通人必須累積三倍以上的存款，才能創造同樣的退休金收入。這樣的事實對經濟成長意涵深遠：消費者為退休而減少花費，原本想要刺激經濟的貨幣政策，實際上卻可能降低消費支出。

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