《DJ在線》債/匯市影響降低，金融業明年回歸核心本業

MoneyDJ新聞 2023-11-02 11:57:15 記者 蕭燕翔 報導

美國發債規模低於預期，加上聯準會暗示升息近尾聲，美債殖利率從10月下旬高點走降，市場預期，對金融業金融資產評價的最大壓力測試，應可逐步解除，明年金融業在換匯交易貢獻減少與殖利率趨穩下，獲利將回歸核心本業，配息也將較能反映正常獲利水準。

美國公債一向是國內金融業海外投資的標準配備，包括壽險業、官股行庫等現金部位高者，都有著墨。第三季到10月中美債殖利率兩度飆漲，甚至突破高峰，反映的是聯準會似乎未如市場預估的轉鴿，也讓金融業金融資產評價部位再拉警報。

不過，法人預期，此波長天期公債殖利率反彈高於短天期，壽險業部位最多，幸而去年底多數壽險都已進行資產重分類，債券都轉至不影響損益表與資產負債表的持有到期，第三季底淨值受影響程度還屬可控。先前較多美長債部位的臺企銀(2834)、合庫金(5880)旗下合庫等，金融資產未實現部位可能略受減損，但從各行預估上季底的淨值看來，影響也還有限。

隨11月聯準會最新說法，表態升息近尾聲，加上美國政府發債量低於預期，美債殖利率反彈之路似有反轉，業界也認為，殖利率再大幅飆漲的機會應有限，金融業的警報解除，只是隨聯準會升息循環結束，台美利差不再擴大，明年各家銀行來自換匯交易(SWAP)的貢獻將減少，但金融資產受債券市場波動的衝擊也會降低，逐步回歸核心本業。

法人認為，在升息循環近尾聲下，擁有較大放款成長能力的銀行，較能維持淨利收的增長，另外手續費淨收益基期偏低的銀行，該部分收益繳出優於產業平均成長的機會也較大。