巴克萊：力成谷底過、惟今年報喜難，重申減碼
精實新聞 2014-03-31 11:57:12 記者 羅毓嘉 報導 IC封測大廠力成(6239)在與Tessera達成和解協議後，營運「拖油瓶」難題稍解，外資券商巴克萊(Barclays)指出，力成在揮別去年Q4的黑暗谷底後，今年毛利率可望回升，惟獲利前景要出現令人振奮的轉折仍有難度；巴克萊雖將力成目標價自35元微幅調高至36元，不過對其評等仍維持在減碼(UW)位置不變。
力成在去年Q4一舉認列與Tessera的1.96億美元授權合約終止和解金，單季每股淨損為7.35元；即便將此部位還原，力成去年Q4單季EPS仍僅有0.29元，遜於巴克萊預估的0.54元。
巴克萊指出，力成去年Q4毛利率僅12%、營益率5%，意味著力成近期產品平均售價支撐力道疲弱，同時其測試產線稼動率低迷，均對獲利能力造成一定程度的損害。
展望力成今年營運，巴克萊認為其最黑暗的谷底已經過去，然而由於力成難以扭轉美光(Micron)將DRAM封測訂單分散至南茂(8150)與日月光(2311)的策略，即便在解決與Tessera授權合約爭議後，力成「將積極重返DRAM封測市場」的宣示，恐怕難有施展空間，巴克萊對於力成營運前景並不看好。
另一方面，力成已宣告將部分設備折舊攤提年限自4-6年延長至8年，這將使得力成每年折舊數自95億元降至9億元，對毛利率有正面助益，然巴克萊指出，力成去年Q4毛利率僅12%，即便今年毛利率可望逐步恢復，全年平均仍估僅達16%左右，難以令人為之雀躍。
巴克萊雖將力成目標價自35元微幅調高至36元，不過對其評等仍維持在減碼(UW)位置不變。
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