F-TPK籌資案見熱況，但長線發展仍有雜音

精實新聞 2012-10-01 18:31:02 記者 許曉嘉 報導

觸控面板大廠F-TPK宸鴻（3673）日前順利完成發行海外存託憑證GDR及海外可轉換公司債ECB，原本計畫發行2.36億美元GDR與2億美元ECB，但因為申購踴躍，最後實際發行2.36億美元GDR與2.3億美元ECB，共募得4.66億美元。不過，儘管TPK宸鴻籌資獲買盤支持，但部分法人指出，TPK宸鴻長線營運發展仍有變數，主要係今年第四季起小尺吋觸控面板業績就會明顯衰退，Windows 8帶動的中大尺吋商機何時能否完全填補小尺寸業績的下滑，還有待觀察。

另方面，由於Windows 8系統相關產品正值導入初期，近期不約而同傳出部分零組件供貨吃緊的消息，這可能也會影響TPK宸鴻在Windows 8產品觸控面板的實際出貨進度與表現。至於新台幣升值對於產品營收完全以美元計價的TPK宸鴻來說，也是另一個壓力。

稍早多數本土法人與外資都曾對TPK宸鴻提出正面的投資評等，包括摩根士丹利、野村、麥格理、德意志等等。不過，近來陸續有法人報告（如花旗、高盛、KGI凱基等等）指出，TPK宸鴻在今年9月份到第四季、甚至更長線營運來說，其實存在著來自供應鏈、產品組合、業務調整、市場變化等不同層面的風險。到底微軟Windows 8的貢獻與成長潛力如何，今年第四季新品上市與歐美年終銷售表現，可能是第一個觀察指標。

TPK宸鴻這次增資發債，總計發行2.3億美元海外可轉債，轉換價格為452.68元，採溢價發行。GDR發行股數為1760萬股，每股發行價格為13.42美元，發行時處小幅折價。總這次增資發債共籌得4.66億美元，約新台幣約137億元，若ECB全數轉換，股本膨脹將達10%。但因9/28、10/1股價都在400元以下、並且走跌，眼前尚無轉換利益，如果僅考量GDR發行後對股本的影響、幅度約5%。

根據公司說法，這次增資發債籌資主要資金將用於保護玻璃產能建置，以擴大投入發展單片式觸控面板（OGS）技術。另方面，公司也將適度投入全貼合產能，以因應未來全貼合業務比重可能的成長空間。