精實新聞 2012-04-16 16:11:35 記者 郭妍希 報導
諾貝爾經濟學獎得主克魯曼(Paul Krugman)15日在紐約時報發表文章指出，德國銀行過去對西班牙同業借出了高額貸款，造就了西班牙國內龐大的房市泡沫，而泡沫的破裂則是導致西班牙深陷債務風暴的直接禍首。事實上，西班牙財政並無鋪張浪費的情況，在危機爆發前，該國的債務負擔不高，且財政預算甚至還有盈餘。也就是說，西班牙的財政問題是經濟衰退引發的結果，而非導致衰退的原因。
然而，德國與法國對西班牙提出的解決方法，卻是更多的撙節政策。克魯曼直指，這簡直是「瘋狂(insane)」的做法。他指出，歐洲過去數年來執行嚴格撙節措施的結果，是導致已經陷入衰退的經濟處境更加艱困。此外，由於投資人主要是以經濟來評估國家的償債能力，因此撙節措施根本無法降低國家的借貸成本。
那麼，有沒有什麼替代方案？克魯曼指出，早在1930年代經濟大蕭條的時期，復甦的基本條件就是放棄金本位，而同樣的做法挪到現代，就是放棄歐元，重新恢復各國原本的貨幣。也許有人會覺得此法根本難以想像，這對經濟與政局的確會掀起大動盪，但繼續執行當今的政策，對早已陷入大蕭條失業困境的國家執行更嚴厲的預算撙節措施，才是真正不可行。
克魯曼表示，若歐洲領袖真的想要拯救歐元，那麼解決方案將包括「更具擴張性的貨幣政策」，而歐洲央行(ECB)也必須敞開心扉，「接受略為高漲的通膨率」。此外，歐洲也需要「更具擴張性的財政措施」，由德國的支出預算來彌補西班牙等歐洲邊陲國家的撙節行動。雖然歐洲邊陲國家仍可能需面對數年的困境，但至少有復甦的希望。
可是，現實中歐洲各國的做法卻毫無彈性。歐洲領袖在3月份簽署的紓困案中，把財政撙節措施視為解決所有問題的唯一方式。在此同時，歐洲央行只要通膨有一點點增溫的跡象，就立即強調要升息因應。克魯曼警告，歐洲領袖似乎執意要把經濟推落懸崖，而全球都會為此付出代價。
彭博社報導，根據CMA報價顯示，截至倫敦時間4月13日下午4點整為止，西班牙公債的5年期信用違約交換合約(CDS)價差攀升17個基點至498個基點，突破原先在去(2011)年11月23日創下的歷史收盤高點(493個基點)。西班牙公債的5年期信用違約交換合約(CDS)價差在4月初為431個基點，2011年年底則為380個基點，顯示投資人對西班牙公債的信心已逐漸惡化。
西班牙10年期公債殖利率4月13日上漲至6%，接近4月11日創下的6.02%歷史新高紀綠。西班牙銀行3月份向ECB借貸的資金跳增近50%，增幅創下歷史新高紀錄，主因銀行動用了緊急貸款並將部分貸款用來收購西班牙公債。
