動能趨緩、20nm進展現雜音，瑞信降台積電評等

精實新聞 2013-03-13 11:58:08 記者 王彤勻 報導

台積電(2330)近期營運雜音頻傳，而外資瑞銀(UBS)也出具最新報告指出，根據目前的訂單能見度，台積電今年Q2的營運表現將相當平緩(slow)，營收很可能僅有低個位數的季增率(low-single-digit)，將遠低於往年台積電Q2均會季增16%左右的水準，加上20奈米進展也出現雜音，也因此瑞信將台積電降評至中立(Neutral)。

瑞信認為，台積電Q2動能趨緩主要有3大原因，首先是Q1基期偏高：相較於多數半導體公司Q1營收多估將季減雙位數百分點，台積電估Q1營收僅將季減2-3%，也因此Q2營收上揚幅度相對不明顯。第二是來自28奈米poliSiON(多晶矽閘極製程)面臨更激烈的競爭，第三則是智慧型手機供應鏈的庫存開始升高。

除短線成長動能放緩，瑞信對台積電的長期動能也有疑慮，直言有部分的Fabless IC設計公司自去年起就在抱怨台積電的20奈米進展不夠理想，而身為台積電大客戶的Altera日前也琵琶別抱，將把14奈米的訂單轉向英特爾，也因此瑞信對於台積將於今年Q4正式量產20奈米後，是否仍能在20奈米上延續領先位置懷抱疑慮。而一旦台積電無法盡快改善20奈米製程的良率和效能，未來就可能有更多轉單的情形發生。

也因此，瑞信將台積電評等由買進降至中立，不過由於台積電今年動能穩定，瑞信將其目標價從105元略升至110元。