MoneyDJ新聞 2022-01-10 17:33:48 記者 新聞中心 報導
經濟通通訊社今(10)日報導，野村證券中國首席經濟學家陸挺在最新報告中指出，綜合考慮各種因素，今(2022)年中國更宜設置「5%左右」這個更有彈性的GDP(國內生產總值)成長目標；若目標設定在「5%以上」或「5.5%左右」，則需要經濟增速在年初就出現大幅反彈，但這樣的可能性已經很低。他認為，中國目前經濟下行壓力較大，既有週期性因素，也有長期結構性因素，寬鬆刺激政策已逐漸展開，但受種種限制，空間較為有限，保增長很難找到有效的切入點。
事實上，陸挺認為，「5%左右」也是一個很高的目標，平均的季度GDP季增速必須從去(2021)年的約0.8%大幅上升至今年的1.4%左右，中國政府必須推出更大規模的寬鬆刺激政策才能達此目標。而基建投資必將是今年穩增長的主要手段，基建投資也必然會反彈，但不能因此盲目樂觀；保守估計，今年地方政府土地收入可能下降2兆(人民幣,下同)到3兆，因此即使有去年沒用完的專項債額度挪到今年，或即使今年專項債額度有所提升，也很難抵消地方政府賣地收入下降的部分。
陸挺續指出，中國目前經濟下行壓力主要體現在三方面，一是房地產行業還在惡化，地方財政也會被此拖累；二是出口增速勢必大幅下行，去年經濟成長最重要的動能將快速消失；三是疫情帶來的經濟成本可能逐步上升。
具體來看，報告指出，開發商支付給中國地方政府的購地款在2020年高達8.4兆元，是中國GDP的8.4%，約為公共財政收入的46%，這筆收入是地方政府在基建投資的重要資金來源。而根據過去幾個月的政府賣地情況來看，預計未來半年政府賣地現金收入將大幅下降30%-40%以上。另與房地產相關的稅收收入約占其全國公共財政收入的24%，這塊收入還將大幅下降。
出口方面，疫情前中國出口在全球出口中的比重在14%-15%之間，較為穩定；受疫情影響，該比重從2019年的14.6%躍升到目前的17.6%，進一步上升空間極小。據野村估算，去年前三季9.8%的GDP增長中，出口貢獻了四成；其中，去年第三季4.9%的GDP成長中，出口貢獻了一半。報告認為，在經濟成長已高度依賴外需的情況下，如果接下來出口明顯減速，將會是未來一段時間內除房地產之外中國經濟面臨最大的坎。
此外，中國動態清零的防疫政策，耗去地方官員的大量時間和政府的寶貴財政資源；且過去幾個月中國零售增速明顯下降，亦與疫情頻發有關。
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