風險情緒轉佳 全球股市資金動能改善

包括好壞交錯的企業財報、關鍵經濟數據以及部分央行過去一周釋出偏向鴿派的態度，股市投資情緒略有恢復，部分資金動能轉佳。根據美銀引述EPFR統計顯示，過去一周包括美國、拉美、歐非中東及亞洲不含日本等地股市皆迎來資金淨流入，其中美國股市單周淨流入約213.98億美元，較前一周再為成長。

安聯投信表示，美國部分科技企業財報不盡理想，加上季度GDP雖恢復成長但內需仍疲軟、消費支出在通膨因素下仍面臨壓力，相關數據讓市場預期聯準會後續升息政策壓力或有機會放緩，風險情緒升溫推動股市表現，並使美股四大指數於過去一周內全數收紅，其中道瓊漲幅達5.72%最為強勢，並與過去一周淨流入美股的資金相互呼應、量價同步成長，為全球股市中表現最佳者。

安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫表示， 隨著全球主要央行近來多加大升息力度，明年經濟出現衰退的隱憂也提高。觀察全球主要股票資產，從年初至10月中各區域市場股市指數幾乎呈全面下走跌狀況。從產業角度來看，從2022年初至近期，MSCI世界指數中能源表現領漲11大類股；而短期內從十月初至今，也是以包括能源、醫療、工業與金融等類股為繳出正報酬者，防禦型類股在經濟下行時明顯相對抗跌。

從總體經濟面來看，莊凱倫表示， 國際貨幣基金（IMF）10月對於全球GDP於2022及2023年的預測明顯皆較4月時所作預估調降；反之在通膨率部分則較4月時所作預估調升，顯示全球經濟持續面臨下修風險。

在股市基本面部分，莊凱倫表示，截至10月中下旬，市場預估美股標普500企業第三季獲利成長為2.8%；在歐洲方面，道瓊歐洲600指數第三季獲利成長有望來到28.4%；展望2023年，目前市場預估明年全球獲利約為5.7%，不過考量總體經濟因素，目前市場對EPS的預估或可能過於樂觀，企業實際獲利將有下修空間。

在股市投資策略與方向上，莊凱倫指出，目前全球經濟加速放緩，包括能源通膨與企業獲利下修等變數仍在、市場未來波動恐延續，故在投資時建議偏重品質與防禦性，以成熟市場股市搭配防禦型資產的方式參與市場，並可增加需求彈性較小之防禦型類股及低波動相關持股部位，降低投資組合整體風險。

在台股部分， 針對近期盤勢，安聯投信台股團隊表示， 受到美國最新公布之財報好壞交錯影響，台股近期走勢仍相對震盪；進一步究其原因，可發現部分企業財報欠佳為受總經面放緩影響、反映經濟下修的狀況所致。

從基本面來看，安聯投信台股團隊表示， 目前市場對於消費性電子放緩狀況已達共識，但近期部份跡象顯示不景氣似開始延伸至數據中心等主題，而其他如伺服器族群的展望也部分開始受到企業考量景氣放緩、修正資本支出而壓抑。

在通膨壓力上，安聯投信台股團隊表示，目前有關查到美國部分地區如紐約房租出現滑落跡象，由於房租在通膨與核心通膨中佔比相對較重，未來可密切觀察後續通膨的緩解程度。

展望後市，安聯投信台股團隊表示，目前市場對於利率政策、貿易戰、科技禁令及中國清零政策等利空已持續反映，目前看來台股下檔空間應有限；接下來若依今明年第一季獲利預估數據推估，基本面的落底有望出現於明年第一季。

在投資建議上，安聯投信台股團隊表示，若依基本面落底、股市提前反應，以及明年第一季有望來到此波升息循環末期、股市已消化多數利空等面向考量，從今年底到明年第一季，對中長期投資人來說或有望成為相對較佳布局時機；布局主軸仍建議聚焦在具有市佔率增加、滲透率提升、規格提升有望挹注毛利提升等機會。

股票型基金資金流向

資料來源：EPFR，截至2022/10/26，單位：億美元

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