台新智慧生活基金五月份經理人報告

五月份股市再次經歷較大波動，上半月科技股領跌且中小型成長股破底，月底有利空出盡之勢呈現反彈，惟全月仍呈現下跌；主要風險因子包括市場流動性縮減、通膨與成本攀升、烏俄局勢、供應鏈緊俏以及景氣衰退疑慮等，皆持續干擾市場。

其中通膨是否觸頂仍為關鍵，且根據經驗，觸頂後經濟隨之轉差，須特別留意需求變化是否大於預期、縮表與升息壓抑市場動能。企業獲利整體尚未大幅下修，但財報季顯示內容分歧，前述的負面因素持續干擾獲利，例如電動車大廠暗示成本需要更積極管控、科技巨頭因匯率風險下修展望、百貨與零售商紛紛因需求能見度不明而下調展望等。操作上我們保持目前在屬性較積極的科技股與成長股部位，惟在內容上著重能夠打敗不確定性、下半年業績有望反彈、且營運穩定性足夠的個股；區域上美股波動相對大，但若市場止穩，仍有較顯著的上檔空間可期。題材方面，短期看好評價合理的中大型科技股與部分重啟經濟概念，中長期則可觀察創新與高評價個股在大幅修正後的投資機會。