國泰美國ESG基金九月份經理人報告

2022年9月美國股市表現非常疲弱，市場關注的CPI年增8.3%高於 預期，尤其是食物、租金及醫療保健等價格居高不下，讓市場開始擔憂 聯準會在9月下旬的會議會更為鷹派。聯準會如市場預期將政策利率升 息3碼至3.0-3.25%。利率點陣圖較市場預期更為鷹派，2022年剩餘2次 FOMC會議仍將升息5碼至4.25~4.5%，略高於市場預期的4.3%。2023 年升息1碼至4.5~4.75%，市場預期第1季將再升1碼，並在第4季降息1 碼至4~4.25%。因大幅緊縮貨幣政策，聯準會下修經濟成長預期，特別 是2022與2023年幅度較大，2022年由1.7%下修至0.2%，2023年由 1.7%下修至1.2%，2024年由1.9%下修至1.7%。市場認為未來經濟可能 已經無法避免衰退。此外，企業端也陸續傳出負面消息，聯邦快遞下修 財測，對未來感到悲觀，並警告貨運量下滑可能會影響銷售旺季。運動 大廠Nike及嘉年華郵輪也公布低於預期的財報，警告存貨過高及消費低 於預期。美債十年期殖利率到月底飆高到4%，VIX指數則一度衝高到33， 逼近恐慌的水位。重要經濟數據部分，9月初公布的8月非農就業人數新 增31.5萬人略低於預期，失業率走高至3.7%。8月份的零售銷售與7月相 較增加0.3%優於預期。消費者物價指數年增率則僅回落到8.3%，高於 8.1%的預估。

美股9月份重挫，為連續第三季下跌，聯準會的鷹派升息，歐洲能源問題， 俄烏地緣政治緊繃都是影響市場的重要因素，預期10月份關注的重點還是在通 膨相關數據及市場流動性問題，後市會依市場變化彈性調整持股及配置。美國 ESG基金以MSCIESG高評級個股為持股重心，持續關注焦點包括聯準會利率決 策，俄烏戰爭局勢變化，美國10年債殖利率及VIX指數變化、美國各項總體經濟 數據、政府政策以及新冠肺炎疫情動態。