中國信託2024年到期新興主權債券基金十二月操作策略與一月展望

12月FOMC會議如預期維持聯邦基金利率在5.25%~5.50%不變，但整體會議釋出鴿派訊息，利率點陣圖顯示2024年不再升息，降息空間擴大至3碼，同時上調2023年經濟成長預期、下調PCE物價指數年增率，同時縮表的計劃不變。聯準會主席Jerome Powell也表示再次升息的可能性不高，並且不需等到經濟衰退才會降息。中長線將觀察中小企業和家庭個人是否因銀行信貸審核更緊縮影響實體經濟層面，和核心服務物價、就業市場走勢，以上因素皆影響聯準會未來貨幣政策轉向的時點。12月美國十年公債利率大幅下跌。

印尼央行12月維持基準利率在6%不變，符合市場預期，印尼央行表示，目前的利率水平在限制性的水準區間，市場預估印尼央行最快可能在2024年第二季開始降息；墨西哥央行12月維持基準利率在11.25%不變，墨西哥央行對於通膨看法相對謹慎，然而以通膨走緩的趨勢來看，明年有降息的空間；巴西央行12月調降基準利率二碼至11.75%，符合市場預期，巴西央行表示通膨放緩，並暗示2024年持續有降息的空間；印度央行12月維持基準利率在6.5%不變，為連續第四次維持不變，印度央行並且維持其退出寬鬆的政策立場，顯示利率可能在更長時間內維持較高水準，印度央行行長Shaktikanta Das表示經濟強勁、核心通膨具黏性；整體而言，新興國家的通膨再次走升的風險不高，可望陸續停止升息觀察貨幣政策滯後效果，或進一步轉向寬鬆貨幣政策，結束貨幣緊縮的週期。預期聯準會可能啓動降息循環，12月份新興市場利差收斂，然而新興市場債券評價相對基本面而言，利差及殖利率仍具吸引力，相對看好投資等級的新興市場債券。