統一新興市場企業債券基金十一月份市場回顧與操作策略

通膨壓力緩解、聯準會釋出鴿派訊息、地緣政治情勢緩和及中國防疫政策鬆 動等利多消息在11月密集釋放，推動市場風險偏好持續回升，行情緩步墊 高。美元轉弱並陷入震盪，但美債殖利率倒掛加深又反映景氣衰退擔憂上 升，避險需求仍對美元提供支撐。整體而言，新興市場受惠風險偏好修復、 美元走弱、投資人持續空頭回補及高殖利率、低違約率等優勢，資金持續回 流新興市場債。新興經濟體貨幣政策調整接近尾聲，雖即刻轉向機率不高， 但將提高資金流入穩定性，故基金將增加持債比，續配置高信評/現金流穩 定之標的及產業。中國階段性放鬆防疫措施，加強對房地產業政策支持，有 助加快景氣復甦動能，並對新興市場產生正外溢效果。基金仍核心佈局於新 興亞洲及新興拉美；產業配置則仍以能源產業為主。截至11月底止，基金投 組平均存續期間3.93年，票息收益5.25%。地區配置依序為亞太51%、拉美 24.6%，歐非中東及北美均為3.5%，前三大產業為能源24.6%、原物料14.3% 及非循環性消費11.9%。匯率避險方面，美元轉趨疲軟，故基金將適度拉高新 台幣匯率避險，動態調整。

投資人對聯準會貨幣政策轉鴿的預期，以及順勢調整投資組合並加速資金流 向轉變，帶動風險性資產全面上漲。長期而言，通膨控制、經常帳盈虧、財 政穩定度等差異表現，仍將影響新興市場國家間資金流入程度。