國泰道瓊工業平均指數單日反向1倍基金九月份經理人報告

Fed主席-鮑威爾8/26日在全球央行年會發表的鷹派談話，持續影 響9月份的美股表現，而美國8月份消費者物價指數(CPI)年增率雖然由7 月的8.5%下降至8.3%，但高於市場預期8.1%，扣除能源與食品的核心 CPI則由5.9%上升為6.3%，亦超出預期6.1%，通膨下滑程度不如預期， 市場對加速升息的擔憂加溫；此外，美國8月份非農就業新增31.5萬人， 仍優於市場預期的30萬人，失業率則由7月的3.5%略升至3.7%，美國 就業市場維持穩定改善，然而每小時薪資年增率為5.2%，則被通膨吃 掉，形成實質薪資負成長。此外，紐約聯儲行長-Williams表示~Fed明 年不可能降息，因為要對抗過高的通膨；克里夫蘭行長-Mester認為~ 需要在明年初之前將利率提高到4%以上，預估在2023年前不會降息； 多位官員談話呼應鮑威爾維持高利率水準一段長久時間的論點。Fed在 9/21日的FOMC會議結果，宣佈升息3碼，並釋出積極的升息方向，美 股延續修正走勢，統計道瓊、S&P500、NASDAQ指數整月跌幅達到 8.8%、9.3%與10.5%。目前基金整體曝險水位約在96.55%左右，部位 曝險水位穩定，貼近目標水準。未來將持續觀察投資組合追蹤情況，動 態進行部位調整。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現，並為 貼近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨部位所需保證金與 未來市場申請買回之流動性準備進行配置。展望後勢，Fed升息步伐仍左右美 股行情。觀察9月Fed利率決議會後公布的利率點陣圖，多數官員認為到2022 年底可能再升息4~5碼，利率水準達到4.25~4.5%之間，並預計2023年利率再 升息1~2碼，粉粹部份市場認為明年通膨若放緩後，Fed可能降息的憧憬；就 最新的經濟預估，Fed將2022年GDP成長由1.7%下修至0.2%，2023年下修至 1.2%，2023年失業率由3.9%上修至4.4%，2022、2023年PCE物價指數年增 率上修至5.4%、2.8%，核心PCE物價上修至4.5%與3.1%；Fed的經濟與利率 展望，呼應鮑威爾先前談話指出~為了壓制通膨，Fed必須繼續升息，並將維 持高利率水準一段長久時間，儘管可能傷害經濟與就業市場的看法。經濟合作 發展組織(OECD)在9/26日發表最新經濟展望報告，示警俄烏戰爭延燒導致全 球能源和通貨膨脹危機擴大，可能使得主要經濟體陷入衰退，並將2023年全 球經濟預估由6月預估2.8%下修至2.2%，美國由1.2%下修至0.5%。烏克蘭近 期持續在烏東、烏南進行反攻，俄羅斯則在4個佔領區發動入俄公投，9/30日 並納入版圖，而普丁則簽署局部動員令，將徵召30萬預備役軍人，並屢屢放話 不排除動用核武，俄烏戰火持續升溫。整體而言，Fed加快升息對經濟的衝擊 逐步顯現，且緊縮力道將進一步擴大，美股10月份仍有持續破底風險。