統一中國非投資等級債券基金十月份市場回顧與操作策略

11月5日將迎來美國大選， 2天後將迎來FOMC會議。 10月市場開始押注川普將當 選，由於其政策主張減免所得稅、加徵關稅，或將引發美國財政赤字進一步擴大、 通膨升溫，因此10月美債殖利率持續攀升。根據過往經驗，無論共和或民主黨當選 總統，對市場之影響並不顯著；但若總統同時掌控國會，則對市場不利， 反之，若能 避免單一政黨完全執政，則對市場有利，因國會可制衡總統推出過度激進的政策。 FOMC方面，由於時間點鄰近大選，預期聯準會將會避免做出出乎市場預料之外的 決定，選擇降息一碼。中國方面，人大常委會將於11月4日至8日舉行，相關決議將於 會後公布，市場關注是否揭露更多財政刺激政策的細節，由於此時美國大選結果應 已出爐，一般認為若由川普當選，將使中國採取較大規模之刺激政策，而在人大常 委會召開之前，因有政策預期托底，預料中國市場下檔有撐。

基金截至10月底整體資產組合平均存續期間3.30年，平均息票收益6.52%。產業配 置前三大以以金融業占比25.2%最高，其次為循環性消費及通訊產業，比重分別為 18.3%及12.2%。

主要債市檢討與展望：

基金9月佈局中國地產取得豐厚成果，由於預料後續地產債券的漲勢可能放緩， 10 月初已率先將部分地產債券獲利了結、落袋為安，基金對地產之配置由超配調整為 中性，並伺機小幅買進近期表現較為落後之投資等級債券部位，作為後續美國經 濟硬著陸或中東地緣政治爆發之避險措施。