國泰標普北美科技ETF基金十一月份經理人報告

月初美國公布 10月新增非農就業人數大幅下滑、失業率意外走升、連 續領取失業金人數持續增加，顯示勞動市場出現降溫跡象，美債殖利率大 幅走跌，美股終結10月頹勢大幅反彈；月中公佈10月CPI數據低於市場預期， 加上初領失業金人數持續增加，市場預期明年聯準會降息幅度擴大，美債 殖利率持續下跌，美股延續漲勢；月底公佈11月FOMC會議紀錄顯示所有 與會者都同意利率決策須謹慎行事 (proceed carefully) ，貨幣政策立場必 須保持足夠的限制性，以使通膨率隨著時間的推移回到2% 的目標，結果令 市場鴿派解讀，惟適逢感恩節，交投清淡，美股僅小幅上漲。整體來說， 11月金融市場瀰漫在聯準會結束升息循環的樂觀氣氛中，美股終結10月頹 勢，大幅反彈。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期貨價差變動、期貨到 期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標進行調 整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。展望後 市：目前各大投行對美國經濟的最新預估， Q4 GDP季增年率將由Q3的 5.2%大 跌至1.2%，明年Q1、 Q2繼續下滑至 0.4%、 0.2%； Q3、 Q4則回升至 1%、 1.6%。美國經濟仍維持成長動能，後續須留意勞動市場是否持續惡化，否則美 債殖利率持續下跌的機率不高。股市方面，近期須留意美債殖利率反彈，科技 股恐出現獲利了結賣壓。