國泰中國新興債券基金四月份經理人報告

政治局會議支持性的表述成為科技板塊均值回歸的催化 劑，股票與債券因監管放鬆的預期而紛紛大漲。京東向美國 證監會提交經審計的年報，債券未受即將被錄入潛在退市名 單影響。不過美國監管者對中國證監會允許美國全部審計許 可權似乎反應冷淡，自4月2日以來並未就此做公開評論，並 且美國證監會將17家中國公司加入臨時退市名單。房地產板 塊情緒面有所改善，由於中國中央政治局承諾提供更多政策 支持。人民銀行已要求銀行和資產管理公司為包括世茂、融 創、中梁在內的12家房企提供更多支援。 LPR利率維持不變。 個別房企方面，遠洋因據報與大股東就項目合作及資金支持 達成合作協定，遠洋集團發行由浙商銀行提供的銀行備用信 用證增信的2億美元3年期債。佳兆業與招商蛇口和長城資產 簽署合作協定，就公司在大灣區的城市更新儲備進行合作。 時代懇請廣州市政府協調退還在8個舊改專案總計20.1億人 民幣的前期投入資金/保證金的文件，也償還了總計3.42億美 元的債券和 4.68億人民幣的境內ABS。融創因未支付2023 年到期債的票息，接著也未能支付另一支債的票息，債券大 幅下跌。融信2022年10月到期債下跌10點，因談延期兌付 10.5億人民幣的ABS。碧桂園評估發行10億人民幣境內債， 旭輝增發了5.88億港元可轉債。華南城獲得上海銀行40億人 民幣的新授信額度，也還了6億人民幣的境內債券，深圳市 特區建設發展集團認購華南城股份的計畫已獲有關部門批准。 Debtwire報導，龍光的財務顧問建議公司提議將其境外公開 債務展期7年，並將其私募債展期4年。穆迪確定中國華融的 評級Baa2，並給與穩定展望，該評級包括基於中信集團支持 水準的1級評級提升和基於中國政府給與的支持水準的6級評 級提升。

4月聯準會主席與理事發表鷹派言論，市場升息預期明顯拉 高，美債殖利率市場上揚更為明顯。 3月FOMC會議的會議紀錄 顯示多位理事表達對通膨擔憂，縮表金額也高於市場原先預期， 顯示更積極的回收資金。聯準會副主席Brainard亦發表5月 FOMC會議將公布量化緊縮政策，並且可能在6月開始實施。聯 準會主席Powell演說表達下半年通膨仍可能因生產供應鏈解緩而 走低，但是不再以預期通膨將回落作為貨幣政策的考量，顯示聯 準會仍將先進行升息以壓抑市場的通膨預期，直到通膨數據確實 顯著下滑。 4月份市場對升息預期大幅提高至全年10碼左右，遠 高於3月FOMC點陣圖的全年7碼。

受疫情衝擊，中國一季度實際GDP同比增長4.8%， 3月全國城鎮 調查失業率抬升至5.8%。 4月經濟高頻指標顯示供需仍然趨弱， 預計疫情對二季度GDP形成的衝擊進一步擴大。近期穩增長政策 也逐步出台，習近平在中央財經委員會上提出要發力基建，承擔 促進國內大循環、擴內需的作用；國務院近日也出台20條促消費 舉措，多地響應號召發放消費券以提振內需；央行設立2000億 元科技創新再貸款定向支持科技企業。往後看，貨幣工具上考慮 到兼顧內外平衡，當前數量型工具優於價格型工具；財政政策發 力空間更大，包括加大減稅降費力度、發行新一輪特別國債、繼 續維持財政前置發力。