統一全球債券組合基金五月份市場回顧與操作策略

美國勞動力市場緊張程度緩解，歐洲通膨放緩，中國經濟疲弱，主要經濟體 貨幣政策有了放鬆理由。 5月各主要債券普遍走跌，主因為經濟數據多優於預 期及對美國債務上限談判的樂觀情緒增加；而具僵固性的通膨也讓市場意識 到央行可能沒有如先前預期的寬鬆空間。核心PCE高於預期，市場似乎預期 聯準會7月利率會議前將再升息25個基點。在債務上限談判過後，美國財政部 將發行新債以補充資金，市場買氣將對債券收益率曲線及流動性造成影響。 展望後市，若無更明確證據證明需要更高的利率以壓抑經濟，則利率進一步 上升空間有限，對存續期亦以中立看待。

新興市場目前濟增長速度遠超過已開發國家，其中又以亞洲最為強勁。因預期 全球金融環境收緊和大宗商品價格上漲對經濟增長的拖累將在今年消退，故非 投資等級債及新興市場債較有機會表現，將適度提高比重，並以歐元債及新興 市場當地貨幣債為主。匯率避險方面，目前對美元避險比率在80%，持續彈性 調整，以降低波動為主。