國泰道瓊工業平均指數單日反向1倍基金七月份經理人報告

美國6月CPI年增率由5月的8.6%上升至9.1%，再創下1981年11月 以來新高，美國聯準會(Fed)在7月27日升息4碼機率在數據公布當天一 度飆升至8成，不過包括立場偏鷹的布拉德等Fed官員發表支持3碼談話 後，機率明顯下降，而7月FOMC會議也一如預期，將聯邦基準利率目 標區間升息3碼至2.25~2.5%。總規模520億美元的「晶片法案」在7月 下旬分別於參議院、眾議院過關，之後將送拜登簽署即可生效，法案 重點在激勵對美國半導體製造、研發與供應鏈安全的投資，並在2026 年之前為晶片設備或製造設施投資提供所得稅抵免。根據FactSet統計， 目前標普500指數成分股已有56%企業公布財報，其中73%企業獲利優 於華爾街預期，66%企業營收優於預期。整體而言，在Fed本月升息幅 度並無意外，晶片法案過關，及企業財報優於預期加持下，美股在7月 份大幅反彈，道瓊、S&P500上漲6.7%與9.1%，NASDAQ指數漲幅更 達12.3%。基金投資組合為達貼近標的指數之追蹤效果，利用證券相關 商品建立相對應之投資曝險部位，目前基金整體曝險水位約在 102.06%左右，部位曝險水位穩定，貼近目標水準。未來將持續觀察 投資組合追蹤情況，動態進行部位調整。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現，並為 貼近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨部位所需保證金與 未來市場申請買回之流動性準備進行配置。展望後勢，Fed升息步伐與經濟下 行程度，為影響美股行情的關鍵。Fed3月以來已調升9碼，7月27日會後聲明 重申要讓通膨率回到2%目標，未來將持續調高利率水準，並執行縮表計劃； Fed主席-鮑威爾則坦承經濟成長確實正在放緩，但仍強調目前並未陷入衰退， 9月會議可能再大幅升息，不過將評估經濟和通膨影響，未來有可能會放緩升 息速度，預估年底前基準利率可能介於3~3.5%之間，隱含還有3~4碼的升息 空間；根據CMEFedWatchTool預估，在下次會議9月21日升息2碼機率為 66.5%、3碼33.5%。在俄烏戰火的發展，俄軍攻克烏克蘭的第二大發電廠，並 在烏南整軍，北溪一號對歐洲的供應量則減半，只剩20%的容量；俄烏戰爭持 續延燒，全球通膨恐難有明顯下降。美國第2季GDP季減年率達0.9%，加上第 1季GDP亦下滑1.6%，連續兩個季度呈現萎縮，已符合經濟衰退的技術性定義； 隨著資金不斷緊縮，通膨壓力又高居不下，恐影響民眾消費意願，排擠企業資 本支出，下半年美國經濟壓力恐再加劇。整體而言，雖然美股投資氛圍明顯好 轉，不過美國通膨依舊高居不下，經濟衰退風險有增無減，美股8月份展望激 烈震盪看待。