國泰科技生化基金四月份經理人報告

俄烏戰爭尚未停止，中國封城的時間及範圍都有擴大的跡象，加上 FED升息動作愈來愈大，美國十年債利率竄升到3%以上，排擠資金動 能，重創全球股市。其中美國科技股跌幅近10%，道瓊跌幅在4%左右， 中國股市受到內需不振以及封城範圍擴大影響，重挫9%。預估FED將 於5月初升息2碼，雖然全球央行皆邁向緊縮方向，但幅度皆不及美國， 美元指數創下新高，對其他地區股市資金將產生排擠效果。原油方面， 雖然俄烏戰爭持續，但美國釋出戰備儲油以及中國封城降低原油需求， 4月份原油大致持平。惟德國釋出將停止向俄國購買能源的決議，有可 能使得原油價格上揚，後續仍應持續觀察。中國封城效應為近期觀察重 點，目前已使得2Q22科技股供應鍊產生負面影響，若時間拉長或封城 範圍擴散到其他地區，影響層面將更加擴大。原物料價格因俄烏戰爭， 但恐因中國封城而下滑或是利差縮小。台股4月份受到全球股市下跌， 外資提款及台幣大貶影響，大型股重挫，中小型股更是血流成河。台幣 重貶超過3%，外資賣超台股2,600億，具殖利率防禦保護的個股雖相對 抗跌，但仍不敵賣壓，可見台股已出現短線超賣跡象。類股表現方面， 表現最佳的為電線電纜類股，主要因為報價上漲以及缺電概念。航運類 股在高殖利率保護下力守紅盤。表現最差的是電子股和鋼鐵類股，前者 為提款概念，後者為中國封城影響需求，以及利差展望轉趨保守。中小 型OTC指數重挫10.7%，顯示人氣呈現明顯退潮。近期大型股因外資提 款以及美國消費力恐下滑因素呈現較大幅下跌，但大型股亦為政府基金 首要護盤標的，美元升值亦將為廠商帶來本業及業外助益，投資人不必 過於悲觀。

目前電子類股1Q22與4月營收仍表現不錯，然近期供應鏈出現 部分產品下修的狀況(以PC、TV、手機為主)，推測主因為WFH需求 減緩後庫存調整與中國因應疫情在數個主要電子產品生產區域進行 封城影響下游拉貨，也因此電子類股股價普遍明顯下跌，評價也多 數面修正。面對今年俄烏戰爭、美國升息、與去年WorkfromHome 成長高基期，後續基本面穩定度相對題材與籌碼面更為重要，考量 產業自身的景氣循環與需求擴張，本月基金預計持股重點為晶圓代 工、半導體設備、HPC與車用電子為主，整體持股率預計維持在 93%。