國泰中港台基金五月份經理人報告
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2024/06/18 11:44
(國泰投信 提供)
5月PMI51.0%,環比回落0.7pcts,弱於18/19/21/23等可比年份的季
節性均值-0.2pcts。製造業PMI49.5%,環比大幅回落0.9pcts。生產指數/
新訂單指數分別50.8%/49.6%,產成品庫存指數為46.5%,環比-0.8pcts,
企業可能仍處在主動去庫階段。服務業PMI50.5%,環比+0.2pcts,服務性 消費受到五一假期拉動表現較好。經濟恢復尚不穩固是基礎原因,具體表現
為:1製造業新訂單和新出口訂單指數均明顯回落,內需和外需都偏弱;2 生產指數的回落幅度大,顯示需求不足對生產形成拖累;3產成品庫存指數
連續下降,企業去庫存。今年3月和4月的製造業PMI分別50.8%和50.4%, 高於預期,除了經濟正常波動、年初搶生產等因素外,中采曾提到“2202-
2203、2302-2303月度間都因為臨時事件衝擊產生了異常波動,導致PMI 讀數一度偏高。隨著季調因數在逐步恢復正常,PMI讀數也有所回歸。另外,
假日和工作日的錯位可能是一個次要原因。今年4月的節假日比去年4月少 兩天,一定程度上造成今年4月的工增較高、社零偏低,主要原因是今年的
五一假期全部落在5月。今年5月的工作日偏少、節假日偏多,5月服務業 PMI的環比表現也強於季節性。
中國人行宣布自5/18起取消全國首套房及二套房商業性個人住房貸款利率政 策下限,同時下調個人住房公積金貸款利率0.25%。此外,首套房及二套房最低頭
期款比例各降5%至15%及25%,為史上最低。國務院峰明確表示,對於高商品房 庫存的城市,地方政府應酌情以合理價格收回或回購已出售的閒置住宅用地,以幫
助資金困窘的房企解套。人行進一步設立3000億人民幣的保障性住房再貸款,協 助地方及企業消化庫存。4月新房及二手房價格月減0.6%及0.9%,房地產開發投資
年減9.8%,促使中國當局推出更多刺激房市政策,以緩和房市庫存壓力,2/20中 國人行擴大5年期LPR利率降幅至0.25%,利率降至4%以下,但前4月房地產開發
投資仍較去年同期縮減9.8%,觀察此政策對房市的提振效果,及後續是否有更大 規模措施推出。
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