國泰20年期(以上)美國公債指數基金六月份經理人報告

上月美債殖利率主要受經濟數據公布及聯準會利率決策會議所影響，整 體走勢呈現區間震盪格局。在經濟數據方面，美國5月消費者物價指數年 增4%，略低於市場預期的4.1%，也低於前值4.9%；核心CPI年增5.3%， 符合市場預期，來到2021年11月以來新低。整體來看，美國通膨仍位於 放緩軌道上；美國5月非農就業新增33.9萬人，失業率升至3.7%，高於預 期的3.5%，平均時薪比4月增加0.3%，符合市場預期，就業報告中部分數 據轉疲，反映勞動市場出現降溫現象。聯準會利率決策會議方面，聯準會 6月暫停升息，基準利率維持在5-5.25%不變，符合預期。觀察利率點陣 圖，約有半數的委員預測年底利率將落在5.5-5.75%目標區間，利率中位 數為5.6%，高於3月時預測的5.1%，暗示今年還有升息2碼的空間。此外， 聯準會會後聲明及鮑威爾稍後的國會聽證會再度表示，今年內仍有升息空 間，直至通膨受到控制。整月2年期美債殖利率擴大約49bps至4.94%， 10年期美債殖利率擴大約19bps至3.85%，30年期美債殖利率則幾乎持平 於3.86%，2Y10Y利差當月收斂近30bps持續倒掛約-108bps。

基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、配息發放以及申購買回對指數 追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標持續進行調整，期現貨持有比例將 考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。展望後市，目前市場對於聯準 會7月升息1碼已有共識，根據FedWatch資料顯示，聯準會7月26日升息1碼至 5.25-5.50%區間的機率幾乎已達9成，且近日殖利率攀升亦提前反應該預期。 惟市場仍未pricein9月進一步升息的預期，從FedWatch資料來看，市場對於 9月進一步升息至5.50-5.75%區間的機率大約只有4成左右。預期短線殖利率 仍為區間偏高水位格局，未來則需觀察經濟數據表現、通膨及聯準會後續利率 政策來做進一步判斷。