統一全球債券組合基金十月份市場回顧與操作策略

美國通膨居高不下，核心通膨更逆勢上升並創下近40年新高，住房、租金及 醫療保健等價格上漲是主因。通膨持續高檔加深聯準會升息預期，加上英國 債務惡化及政局擔憂、美國禁止高階晶片輸中和科技業財報不如預期並下修 展望等利空，導致股市及風險債下跌。惟隨後又因美國GDP優於預期、英 國政局回穩，以及聯準會可望放緩升息預期等樂觀情緒激勵帶動，美債殖利 率回落，股債市反彈。 10月美債利率先升後降，但維持上升趨勢，美債、歐 債及全球投資等級債漲跌互見。風險債方面，非投資等級債全面上揚，利差 縮減。 10月J.P. Morgan非投資等級債指數無新增違約，累計今年僅7件新違 約，金額122億美元，違約率持平在0.83%。新興市場債也同步收漲，多數 新興國家雖持續升息，但巴西卻停止，反映拉美國家大幅升息舉動可能即將 告一段落。惟因美元獨強，新興貨幣貶值及資金外逃壓力仍大。

展望11月，因美國通膨持續高檔及就業強勁，市場預期聯準會年底前至少將 再升息5-6碼，明年第一季可能再升息1碼。而近期加拿大及澳洲央行縮減升 息幅度，巴西停止升息，顯示全球央行緊縮政策將開始轉向。此波聯準會升 息循環高峰可能落在年底或明年第一季，加上美歐經濟衰退風險升高，美債 利率上揚空間相對有限，美元升勢可望趨緩，故年底前可擇機佈局投資等級 債，提高持債比，而風險債維持中立看法。