統一彭博10年期以上Aa至A級美元優質公司債券ETF基金 三月份市場回顧與操作策略

聯準會3月如市場預期升息1碼，利率點陣圖預估則與去年12月相同，預期今 年底政策利率將落在5%-5.25%間，隱含未來尚有1碼升息空間。整體而言， 本次聯準會持續展現抗通膨決心，但後續需關注信貸緊縮對經濟和通膨影響。 升息雖已幾乎要到終點，但核心通膨降速緩慢，因此可能維持高利率一段時 間，待後續經濟狀況反轉後才可能降息。聯準會大幅升息，造成金融資產價 格明顯修正，美國及歐洲陸續爆發金融機構問題，市場恐慌情緒上升，擔憂 2008年金融危機是否重演。不過2008年金融危機發生背景與目前銀行倒閉原 因不同，且因美國加強金融監管，加上槓桿比率及資本適足率亦明顯改善，有 助降低系統性風險發生機率。歐美政府及央行在事件發生後均積極介入，快速 推出應對措施以防金融風險向外擴散，目前看來市場已回復穩定。

展望後市，強勁的勞動市場和具僵固性的通膨，將促使聯準會終端利率維持在 較高水平一段期間。後續應持續觀察升息縮表滯後影響、升息步調放緩後景氣 及通膨回落速度，以及中小銀行事件所帶來的信貸緊縮效果。整體而言，在進 入升息末端及債券殖利率攀升至近年高點後，資金可望持續流入債市。