中國信託15年期以上新興市場美元主權低碳債券ETF基金四月操作策略與五月展望

中信低碳新興債ETF追蹤ICE 15年期以上新興市場美元主權低碳債券指數，主要投資於新興市場政府發行之15年期以上且債信評等BBB-以上之美元計價債券，指數鎖定長天期新興市場主權債，篩選投資等級債以上之債券，精選前12大新興市場國家。截至4月底，基金持有51檔債券，持債比重98.42%，最差殖利率5.36%，最差信用利差2.35%，修正存續期間14.38年。

4月份基金下跌7.27%，信用市場在俄烏戰爭尚未平息，大陸受疫情關係，經濟走勢疲弱，市場預期FED會激進式升息，經濟會掉入衰退，導致風險性資產下跌，信用利差擴大。利率風險部分，聯準會主席鮑爾出席國際貨幣基金舉辦的會議上表示，目前美國的通膨率大約是Fed目標2%的3倍，支持進一步積極收緊政策平抑通膨，認為提前升息的觀點是合理的，包括在5月的貨幣政策會議後升息2碼，加上大多數fed官員持續釋出一次升兩碼以抑制高通膨的言論，短期內為美國政府債券帶來龐大壓力。另一方面，俄烏戰事期間拉長，惟預估對整體新興市場的衝擊有限，新興市場利差逐漸回穩，整體新興市場經濟復甦、基本面好轉，就評價而言，利差及殖利率具吸引力，預期聯準會貨幣政策正常化不致衝擊新興市場經濟表現。展望5月，新興市場債收益相較其他投資等級債高，若俄烏戰爭有所緩解，較收益的新興市場料將持續得到資金青睞，長期方面，則須留意政府與國家財務基本面變化，進而影響利差表現。