預估省電高效率晶片天線9、10月將大量出貨

投資建議：

下半年動力來源為3-4種Sandisk卡新規格產品，預估詮欣營收將小幅穩定成長12.52億(YOY+6.38%)，毛利19.57%，稅前純益2.42億(YOY+19.21)，EPS完全稀釋後3.5元，P/E10.37倍，惟在成熟連接市場中不斷創新與研發為唯一利基，詮欣與客戶不斷在共同研發多項利基商品，如晶片天線(低成本高毛利省電高效率)，目前已送樣至4-5家藍芽手機大廠，研究員預估9、10月將大量出貨，產品持續發酵至明年，建議逢低買進，上看45元。

重點說明：

1.主要產品

IA連接器50%、PC週邊連接器、連接線、電源線40%、通訊設備連接器10%，詮欣為國內最早進入記憶卡連接器的領導廠商，產品種類及規格超過八千項以上，各種模具規格相當齊全，主要以機器端記憶卡連接為主(佔營收40%)，卡端記憶卡連接器佔營收10%。

商品銷售地區

電子連接器主要用途

A:應用於電腦主系統與週邊:如主機板上的輸出入(I/O)信號傳送、繪圖卡、掃描器、數據機、LCD Monitor等信號傳輸用之連接器。

B:應用於通訊設備:如交換器等信號傳輸用之連接器，目前配合國際大廠開發手機基地台及通訊交換機所使用之Future Bus與Compact PC(2.0mm Hard Metric)等專用連接器與全系列Pressfit產品端子。客戶為國際連接器大廠與歐洲通路商。

C:應用於資訊家電(IA):包含儲存記憶卡連接器、數位端子連接器，記憶卡部份包含記憶卡連接器與記憶卡轉接器，記憶卡連接器應用於DSC、多功能事務機、照相手機、智慧型手機、PDA、讀卡機(包含內建式)、MP3等消費性電子產品。記憶卡轉接器應用於智慧型手機與照相機之小型記憶卡(如miniSD轉SD)。數位端子連接器應用於DTV、液晶電視、數位機上盒、DVD Player等，目前日本市場每年即有1000萬台之潛在需求量，詮欣2004年已量產供應。DSC客戶以日系為主，事務機客戶為Lexmark、HP、Epson。

電子線主要用途:

A:訊號線:應用於電腦主系統與週邊、通訊產品、工業控制、家電產品之電子傳輸訊號。

B:電源線:應用於電腦主系統與週邊、通訊產品、工業控制、家電產品之電源傳輸。

2.Sandisk CF卡主要供應商

目前Sandisk CF卡供應商為詮欣與日商，詮欣為主要供應商，其因ASP低於日商約20-30%，目前有3-4種新規格與Sandisk洽談，為下半年主要動力來源。

3.省電高效率晶片天線(Chip Antena)

晶片天線技術研發3年，唯一專利，研發團隊約10-20人，於今年3、4月向4-5藍芽手機大廠送樣(包含1家韓系手機大廠，ODM廠)，送樣期間約3個月，目前小量出貨，規格一致(非客製化)，出貨量端看客戶推出新產品機種之時間，預期9、10月將大量出貨，主要行銷策略在於擴大銷售量、打響知名度，建立客戶信心、與鎖定毛利(非營收)，預期產品持續發酵至明年。在產能方面，8台機器置於瑞芳廠，8小時可產12萬顆，良率100% APS17-18元，毛利40%以上，月可貢獻營收額度3.2億，滿載可貢獻9.79億，若市場需求超過滿載則考量加開模具，一套模具開發僅需15天，模具成本低約幾十萬。

4.未來發展

短期以開發記憶卡連接相關產品(因記憶卡市泛應用於各種消費性電子產品)、無線產品(如晶片天線、小型無線收發器、無線耳機..等)、通訊連接器(如已開發之通訊匯流排、全系列Pressfit產品)為主，長期則開發極間距連接器(因應市場產品個人化、行動化、輕薄短之特色)、與汽車用連接器(目前正努力爭取國際大廠之亞州代工及技術合作)。

5.廠能目前有瑞芳廠與深圳廠，瑞芳廠產品小樣多量生產、深圳廠則為來料加工廠，合計去年總產量為8.18億。另線材部份採外購(因成本過高停止生產)。

6.92年12月25發行2億元CB，最新轉換價為30.21，全數轉換股本為5.21億。

7.預計配發股票股利0.5元、現金股利2元。