國泰彭博巴克萊新興市場5年期(以上)美元息收投資等級債券基金十二月份經理人報告

上個月長天期美債利率主要受Omicron疫情消息、及聯 準會12月會議結果的影響。月中以前因疫情消息較為反覆， 市場風險情緒隨疫苗保護力、及Omicron傳染力和重症率的 相關消息大幅擺動，此外月中的FOMC會議結果偏鷹，市場 小幅調高2022升息預期、相對也壓抑經濟成長預期而一度帶 動長天期美債利率下行。不過月中後，隨Omicron病毒相關 研究、及疫情觀察數據的累積，舒緩市場擔憂情緒，帶動長天期美債利率回升。合計一個月， 10年期美債利率上升6.58bps至1.5101%； 30年美債利率上升11.21 bps至1.9032%。 新興市場債方面: 新興美元主權債信用整月利差收斂約 16.46bps，整月指數呈上揚走勢。以利差來看，三大區域皆為收斂走勢，其中，前月表現較為疲弱的新興亞洲主權債12月表現最為強勁，整月利差收斂約53bps。新興拉美及新興 中東則分別收斂約26及12bps. 新興美元企業債整月利差收斂 近90bps。為達投資組合貼近標的指數之追蹤效果，基金持 有指數成分標的之比重將貼近指數權重，其中現貨持有比重 約為 97.80%。 未來將持續觀察投資組合追蹤情況，進行動態調整。

基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、配息發放以 及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標 持續進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流 動性需求進行調整。展望後市, 隨數據與研究陸續指出疫苗加強 針對Omicron仍具保護力、以及口服藥的問世，預計2022年全 球景氣維持高於潛在增長的幅度成長， Fed貨幣政策也因而持續 朝正常化方向發展，帶動長天期美債利率上行。而本月市場將 關注美國12月通膨、及非農就業數據，觀察通膨走勢與勞動市 場修復情況是否如12月FOMC會議所公布的經濟預期發展，若 通膨出現持續惡化的跡象、或勞動市場修復速度快於預期，將 引發聯準會政策將加速緊縮的預期。 Omicron輕症化加上新興 國家陸續施打第三劑疫苗，有助於新興國家疫情逐漸受到控制， 市場風險情緒好轉，惟須留意美債殖利率仍有向上壓力以及美 元維持強勢壓抑新興市場貨幣。