報告期間市場信心受到提振，主要是聯準會（Fed）在11月的會 議紀錄顯示大多數官員支持減緩升息步調，而主席Powell在布魯金斯
學會智庫準備的講稿中提到，「當我們接近足以推動通膨下降的限制 性水準時，放緩加息步伐是明智的。放緩加息步伐的時機可能最快在
12月會議時會到來。」芝加哥商業交易所(CME)FedWatch工具顯示， 期貨交易員預計Fed在12月會議上加息50個基點的機率為75%，高於
鮑威爾講話發布前的65%，而預計加息75個基點機率降至25%。另外， 中國持續推出救市第二支箭、金融16條以及保函置換預售監管資金等
政策，加上人民眾抗議迫使官員考慮解封的消息傳出，進而激勵風險 性資產，也支持本月金融市場上揚。
經濟數據：美國10月份ISM製造業PMI由50.9下滑至50.2，同時ISM 服務業PMI則由56.7下滑至54.4；10月份非農就業人數增加26.1萬人，
低於前期的31.5萬人，失業率則由3.5%上揚至3.7%；10月份CPI年增 率7.7%，低於前期的8.2%，核心物價年增率也由6.6%下滑至6.2%。
資金流方面：根據EPFR統計，11月份(11/02~11/30)全球股市淨流入
$10.8BN，其中美國市場流入$6.4BN；全球債市淨流入$7.6BN；公 債淨流入$7.3BN；投資等級債淨流入$3.2BN，高收益債淨流入
$9.7BN；EM債市流出$6.5BN；貴金屬淨流出$1.94BN。BofABull &BearIndicator由0.0改善至2.0的水位，投資人情緒逐漸擺脫悲觀而
恢復信心。
我們對資產配置的展望仍然維持謹慎的態度，主要因為領先性的經濟 指標顯示景氣已經持續走弱，導致不利企業獲利、相對有利債券市場。股
票市場對企業獲利下滑的敏感度較高，加上股市風險貼水項對過去仍低， 似乎未充分反映經濟可能的衰退風險，因此我們的操作策略相對看好有議
價優勢以及穩定現金流的產業，如金融與工業。債券部份，因評價非常具 有吸引力，以及其對抗景氣下滑的優勢，我們對投資級債券的投資策略相
對看好，而利差擴大至前波高檔的情況也很有抵抗下檔風險的空間。下月 關注重點：FOMC貨幣政策會議升息幅度；喬治亞州參議員選舉結果；美
國11月製造業、就業與CPI通膨數據；OPEC+會議；中國12月政治局會議 是否暗示退出動態清零。
後續將密切觀察通膨數據與FED政策的影響，並留意地緣政治風險、 美國經濟數據、殖利率上揚與曲線反轉的訊號以及企業財報，進行適宜之 資產配置調整。
