今年美國總統大選由川普取得勝利，參眾兩院也由共和黨取得多數席次，此任期將由共和黨完全執政，由於川普更加重視企業發展，其政見將對企業進行更多減稅措施及放鬆管制，對於更依賴內需且新創較多的小型股將更有利，市場對其正面解讀(1)。此外，聯準會於9月降息2碼啟動本次降息循環，11月亦降息1碼，預計對整體美國經濟成長亦有所幫助。以歷史資料進行三種情境分析包括(1)美國總統大選後；(2)川普第一次執政期間；(3)聯準會降息後表現，結果顯示可轉債在此三種情境下皆具有較佳表現。而以企業獲利而言，預估中小型股有望於2025年達雙位數成長，優於大型股，預計對規模較小的可轉債發行公司更加有利(2)。
歷史經驗顯示美國總統大選後，可轉債具上漲潛力，且川普第一次執政期間可轉債表現較佳
統計1988年至2020年美國總統大選，選後3個月、6個月及1年可轉債平均表現皆優於股債，平均選後一年美國可轉債上漲17.2%優於美股上漲15.3%及美債上漲6.6%(3)。此外，川普的第一次執政期間，全球可轉債累積上漲77.5%，優於全球股上漲71.3%及全球債上漲20.2%(4)。整體而言，不論以歷史大選後經驗，或川普上一次任期的表現，可轉債皆具有上漲潛力且表現較股債更佳。
美國聯準會啟動降息，可轉債過往平均表現優於股債；企業獲利預估以中小型公司表現更佳
美國聯準會自今年9月啟動降息，統計1989年以來6次降息循環，可轉債在啟動降息後1年至3年平均表現皆優於股債，以降息後1年為例，美國可轉債平均上漲6.8%，優於美股上漲4.2%及美債上漲5.8%(5)。企業獲利方面，雖然2024年企業獲利由大型股領先，但預估2025年中、小型公司EPS成長率達17%、15%，勝過大型股的7%，對規模較小的可轉債發行公司更加有利(6)。
企業獲利
年增率(%) |
小型股 |
中型股 |
大型股 |
|
2024年(預估) |
5% |
3% |
11% |
|
2025年(預估) |
17% |
15% |
7% |
參與可轉債投資機會，首選摩根士丹利環球可轉換債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)
摩根士丹利環球可轉換債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)整合全球固定收益研究資源，精選持債，投資地區以美國為主，產業則布局資訊科技、非必需消費品及醫療保健類股。國泰投顧分析，該基金為國內少數純可轉債基金，並且投資區域遍及全球(7)。
|
績效(%)(8) |
YTD |
3個月 |
6個月 |
1年 |
2年 |
3年 |
5年 |
10年 |
成立迄今 |
|
本基金 |
4.85 |
3.64 |
5.02 |
14.86 |
20.11 |
0.32 |
33.56 |
51.67 |
154.2 |
|
同類型排名 |
1月3日 |
3月3日 |
3月3日 |
1月3日 |
1月3日 |
1月3日 |
1月3日 |
1月3日 |
N/A |
|
同類型平均 |
4.72 |
3.83 |
5.62 |
14.21 |
15.62 |
-6.91 |
20.36 |
38.81 |
N/A |
(1)Bloomberg，截至2024/11/8。此處川普2.0投資策略主要是以過去經驗及預估指數的企業獲利為依據。
(2)BofA，截至2024/6/3。小型、中型及大型股分別為標普600、標普400、標普500指數。
(3)Bloomberg，統計1988年至2020年各次美國總統大選後各指數表現，可轉債以美銀美林美國可轉債指數、美國複合債以彭博美國綜合債指數為依據。過往績效不代表未來表現。國泰投顧整理。
(4)Bloomberg，統計川普第一次執政上任2017/1/20至2021/1/20指數總報酬表現，可轉債採美銀美林全球可轉換債券指數、全球股採MSCI
AC全球指數、全球債採彭博綜合債指數。過往績效不代表未來表現。國泰投顧整理。
(5)Bloomberg，統計1989年以來各次美國聯準會降息循環各指數表現，分別為1989年、1995年、1998年、2001年、2007年、2019年共6次降息循環，可轉債以美銀美林美國可轉債指數、美國複合債以彭博美國綜合債指數為依據。過往績效不代表未來表現。國泰投顧整理。
(6)BofA，截至2024/6/3，小型、中型及大型股分別為標普600、標普400、標普500指數。
(7)Morningstar，截至2024/10/31，在台銷售晨星分類為全球可轉債基金(美元避險)。國泰投顧整理。
(8)Morningstar，截至2024/10/31，A類股，美元計價。同類型平均採在台銷售晨星分類全球可轉債基金(美元對沖)。過往績效並不保證未來報酬。
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