景氣與通膨共舞，Tiger策略迎金虎

2021年封關倒數，雖有變種病毒Omicron干擾，所幸研究顯示其嚴重性低於Delta，且輝瑞與默克新冠口服藥雙雙取得美國食品藥物管理局緊急使用授權，而隨著疫情趨緩、景氣回升，通膨也來到近四十年高點，聯準會加快縮減購債腳步並預期2022及2023年可能分別有三次升息機會，全球股市無畏通膨及升息前景，再創歷史新高。累計2021年以來全球股市上漲22.57%，十一大類股全數收紅，以能源及科技類股漲幅逾三成領先，新興市場多國升息對抗通膨、中國科網股財報疲弱和恆大地產債信風暴影響，壓抑新興股市下跌3.29%。美國十年期公債殖利率雖然在第一季及第四季一度升至1.70%以上，但市場對通膨終將緩解深具信心，使殖利率拉回至1.5%之下，美元指數上漲6.84%，美國高收益債上漲5.30%，富時波灣債上漲1.01%，優於新興美元債下跌1.82%的表現。(彭博資訊，取MSCI股價指數及彭博巴克萊債券指數，美元計價，截2020/12/27)。

富蘭克林看法：關注三項議題，看好科技、抗通膨、綠色永續和新興亞洲

富蘭克林證券投顧指出，2022年第一季聚焦關鍵三項議題-變種病毒Omicron、通膨及聯準會政策，著眼全球各國已累積歷經年餘的抗疫經驗，透過有限度的防疫措施和施打疫苗應能避免疫情擴散，變種病毒Omicron可能遞延復甦時程但不至於改變復甦方向。2022年將是景氣與通膨共舞的投資環境，聯準會升息預期及市場波動也將隨之而來，但溫和通膨及利率上揚環境實則有利經濟及企業獲利表現，建議投資人對風險性資產維持偏多操作。

富蘭克林證券投顧表示，2022年第一季建議採取「TIGER策略」，包括「Tech科技創新、Inflation抗通膨、Green綠色永續、Emerging新興市場和Rotation輪動」，多元網羅投資契機。隨著全球經濟復甦邁入常軌，2022年成熟國家央行貨幣政策轉趨正常化，財政政策將轉為重點扶持有助提振生產力及永續發展的產業，科技和基礎建設產業將持續扮演多頭要角，而新興市場則看好亞洲中小型股票基金的成長潛力。另一方面，面臨通膨及貨幣政策正常化環境，市場波動加大，債券的防禦功能仍不可或缺，透過精選持債仍可爭取收益機會。建議靠攏於具備抗通膨基因的波灣債及高收益債券型基金，或是多元配置的美國平衡型基金，掌握類股輪動機會。

富蘭克林2022年第一季投資策略

資料來源：富蘭克林證券投顧整理，2021/12/28。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華．波克表示，預期未來一年全球經濟成長仍將高於長期均值，消費者仍有許多未被滿足的需求，而企業獲利整體而言亦優於預期，我們相信許多大企業已準備在未來幾年提供股東更高的股利，金融、公用事業及健康醫療等產業即蘊藏具吸引力的股利且股利有持續成長機會的標的。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人莫海迪．柯弗表示，波灣債券具備抗通膨色彩也兼具高品質債信特色，主權國家受惠油價上漲而達成預算平衡，也可支撐債券表現以及刺激成長，是相對其他信用債的優勢。而經濟結構改革題材、地緣政治風險紓解及全球對波灣債券的投資需求增加，亦是推升波灣債市表現可望勝出廣泛新興市場債的有利基礎。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯表示，疫情加速數位轉型的機遇，科技產業提供參與數位轉型及其支持子主題的機會，此外，科技產業具有強勁且長期成長優勢、數位轉型加速以及產業品質提升，越來越多科技公司擁有數據護城河、平台商業模式、不斷增加的經常性收入來源、強勁的資產負債表和利潤率，科技股享有溢價是合理的。

美盛凱利基礎建設價值基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人尼克．蘭利表示，預期2022年將面臨經濟成長放緩及高通膨環境，基礎建設產業不僅防禦、防禦中更帶有成長利基，觸媒包括低碳經濟轉型趨勢帶動更多基建投資、美國基礎建設法案將加速電力傳輸網路發展。看好基礎建設股票評價面具吸引力，預期2022年還有表現空間。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾指出，亞洲市場小型股多屬於具有內生成長動能的產業，營收來源多倚賴本地需求且通常屬於利基型市場，較不容易受到總體經濟景氣循環週期或國際情勢影響，因此能發揮多元分散效果。

【以下為投資警語】

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議>。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】

境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值20%，另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。

基金配息說明：基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。部分基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。

本基金主要配息來源為股息收益，境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。

◎增益配息型類股: 股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利，因投資標的股利發放頻率及日期不一，造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率，則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率，則投資經理人得利用前期保留之股利收入，於必要時，亦得自本金配息，使配息率穩定。投資經理人將定期審視視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率，使基金配息率貼近股利率，避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。

高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。