國泰道瓊工業平均指數基金八月份經理人報告

美國7月份消費者物價指數(CPI)年增率由由6月的3.0%反彈至 3.2%，不過略低於市場預估的3.3%，反應近期隨著油價等原物料 價格走揚，核心CPI則由4.8%略降至4.7%，亦略低於預期的4.8%。 7月非農就業新增18.7萬人，略低於預期的20萬人，不過失業率由 6月的3.6%降為3.5%，每小時薪資年增率4.4%，優於預期的4.2%， 反應就業市場依舊緊繃。當長期債券殖利率偏低，投資人願意承 受更多風險持有股票；當長期債券殖利率攀升，則資金可能由股 市流往債市，隨著殖利率走強，美股因而承壓，特別本益比較高 的科技股拉回程度可能又較大；統計道瓊、S&P500與NASDAQ 指數在8月份分別下跌2.36%、1.77%與2.17%。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期貨價差變動、 期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現 為目標進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需 求動態調整。展望後勢，Fed升息步伐仍是左右美股行情的關鍵。Fed 主席-鮑威爾8月25日於全球央行年會中指出，更多證據顯示美國經濟成 長持續高於趨勢水準，可能會使通膨面臨進一步上升風險；Fed準備在 適當的情況進一步升息，將政策保持在限制性水準，直到確信通膨持續 降至可以實現的目標；不過也表明在未來數次會議將謹慎審議是否需再 度調升利率，並暗示9月可能暫緩升息。美國經濟展望仍偏正面，如7月 份零售銷售月增0.7%，優於市場預期的0.4%，並為6個月來最大增幅； 由於消費占美國GDP的比重達七成，零售銷售額佔了GDP消費項目近四 成的比重，數據顯示美國第3季GDP可能延續上半年強韌的表現，亞特 蘭大GDPNow模型最新預估第3季GDP成長5.6%。整體而言，美國經濟 狀況可望實現軟著陸，然而Fed高利率可能維持更長久時間，美股後勢 高檔震盪看待。