統一新興市場企業債券基金七月份市場回顧與操作策略

7月上旬，受美國6月份CPI年比增幅大幅放緩，並觸碰3%整數心理關卡，顯 示通膨明顯降溫的影響，美國10年期公債殖利率一度下滑至3.73%，但月中後 公布的經濟數據意外強勁，加上日本央行可能對YCC進行調整的消息，帶動美 債殖利率回彈。月底舉行的FOMC會議一如預期決議升息一碼，且市場對本次 會議決策的反應不大。中國方面，面對6月製造業、非製造業PMI依舊疲弱； CPI意外降至0%，通縮風險持續加大；第二季GDP成長6.3%，遠低於彭博預 期的7.1%；國內青年失業率升至21.3%，創下該數據調查以來新高等疲弱的 經濟數據影響，月底舉行的中央政治局會議持續釋放政策利多，並取消“房住 不炒”的字眼，被視為對房地產、資本市場傳遞利好的訊號，帶動地產債價格 回彈。由於市場預期美國升息進入尾聲，新興市場美元債指數7月取得近1%的 漲幅，其中以土耳其、埃及、烏克蘭等非投資等級國家漲幅較大。本基金截 至7月底整體基金資產組合平均存續期間3.71年，基金持債部位平均息票收益 5.60%，非投資等級債券占比31.8%。區域配置上依序為亞太地區50.9%，拉 美地區15.7%，歐非中東3.8%。前三大產業配置依序分別為原物料19.7%，能 源15.8%，循環性消費11.9%。

展望後市，預期中國將有更多刺激政策出台，持續看好中國市場；而拉美國家 通膨普遍已自高點回落，該地區央行可望陸續開始降息，因此配置上將持續以 新興亞洲及拉美地區債券為主。產業部份預計受惠中國的刺激政策，配置上將 以原物料、博彩等作為產業布局核心。