國泰中國新興戰略基金一月份經理人報告

對長假期間海外市場進一步調整的擔憂，導致A股負面情緒過度釋放。 今年以來A股高位抱團股快速調整先後誘發了投資者“高切低”交易的提 速和?倉行?，交易因素誘發的負面情緒釋放加大了市場波動，導致開年 來市場主線混亂。美聯儲進一步偏鷹表態下，全球權益市場負面共振，對 長假期間海外市場繼續調整的擔憂，導致A股部分資金提前離場，市場負 面情緒過度釋放。“情緒底”和“市場底”共振下A股短期出現超調。市 場短期調整偏離了國內貨幣寬鬆的趨勢，然外資長期增配A股的趨勢亦不 變。中國央行全面降息進一步釋放了“寬貨幣”信號，且時間和幅度都超 市場預期，體現了穩增長的?心。市場短期調整亦偏離了政策支?下的基 本面趨勢，其次，貨幣政策發力超預期後其它接力的政策正在形成合力； 最後，中國地方“兩會”顯示各地以投資穩經濟的趨勢明顯。預計隨著投 資者對穩增長政策以及經濟企穩的信心不斷?化，市場的信心以及情緒也 將獲得提振。

基金配置方向：（1）金融一般在經濟下行的中後段進可攻退可守， 穩增長力度還會逐漸加強；（2）食品飲料、家電、傳媒等今年表現較 差的板塊，處在季度級別反彈的過程中；（3）財政政策重點發力方向 關注基建（尤其是新基建）、綠色低碳、農業（糧食安全和種業等） 方向。