美國4月非農就業新增人數下降至17.5 萬人，低於預期的24 萬人，CPI數據降溫，年增率由3.5%降至3.4%，核心CPI則由3.8%下滑至3.6%，皆符合市場預期，然而第一季 GDP 季增年率由1.6%下修至1.3%，景氣出現放緩跡象。聯準會官員普遍維持謹慎基調，5/月底公布FOMC會議紀錄亦顯示官員一致支持較長時間維持利率不變，且不排除升息可能性，使市場樂觀情緒立即消退，整體基調仍相當鷹派。截至最新數據，FedWatch 顯示期貨市場定價首次降息時間點落於9月的機率約略大於50%，符合目前多數機構預期。美債2 年期殖利率月線下降16bps收在4.87%，而10 年期殖利率月線亦同度下滑18bps收在4.50%，10年-2年負利差略為擴大至37bps；然而，由於歐元區經濟數據表現優於預期，歐債殖利率於同期間反倒上揚，德債2 年期殖利率月線上升6bp至3.1%，10 年期殖利率月線上升8bp 至2.66%。展望後市，美債殖利率走勢主要仍受聯準會政策預期影響，6月市場持續聚焦於非農就業報告與CPI 數據，預料應支持降息預期小幅回溫，但臉準會基調也是影響降息預期重要因素，預期6月中FOMC 會議將按兵不動，整體基調亦將保持謹慎，倘若市場對聯準會全年降息預期往2 碼靠攏，則有望使美債殖利率呈現高檔偏多格局。在淨零相關債券指數表現方面，5月份Solactive巴黎淨零碳排協議全球企業債券指數反彈逾1.4%。