國泰豐益債券組合基金十一月份經理人報告

11月份以來以色列與哈瑪斯戰事未擴大、 油價持續溫和下 跌， 而近期公布的美國通膨數據持續下行且低於預期， 加上就 業市場也有轉疲跡象， 令金融市場強烈預期Fed此輪升息循環 已告終， 且美國景氣有望軟著陸， 帶動美國10年期公債殖利率 大幅下跌， 推升全球股、 債市及信用資產價格全面走高。 本月 美國通膨與就業數據都明顯走軟， 令市場對未來政策利率持平 不動的預期更為篤定， 並樂觀預期明年上年年FED將會啟動降 息， 目前利率期貨已完全反映明年5月開始降息， 全年降幅將 超過4碼， 並帶動美10年債殖利率自10月一度站上5.0%大關後 一路反轉走低。 考量Fed此波升息循環或已結束， 景氣動能雖 走緩但並無衰退的急迫性， 短期市場對Fed明年降息預期恐有 過度樂觀之虞。

本週為聯準會官員緘默期， 若經濟數據顯示占美國GDP比 重7成的服務業景氣依然穩定， 且新增非農就業人數較10月回 升， 應該能緩和市場對經濟快速下滑及Fed提早降息的預期。 考量美長債殖利率已大幅下跌， 基金投組傾向維持現有配置， 並擇機增持較長存續期之投等債部位， 短期仍將持續依市況彈 性調整為主。