國泰科技生化基金十一月份經理人報告

11月以來公布的通膨再度下降/經濟數據自Q3高點回檔等，讓投資 者相信景氣距離衰退已不遠，股市投資者對於軟著陸的預期更加篤定， 加上殖利率的下滑，整體推動了股市評價的回揚，Powell最近公開演 講整體內容雖仍偏中性，但相較上次前次提到保留升息選項的說法，此 次認為上下方風險已轉為平衡，整體內容轉趨鴿派，顯見FED對於通膨 擔憂已有所減輕，預期經濟增長將有所放緩，大致看來對於升息循環的 結束有所共識，但此波評價回升之際，也顯示出市場對於降息預期過於 樂觀，目前市場共識認為明年降息將高達5碼以上，對於通膨下滑速度 有過於樂觀的預期，因此短期內預估市場可能因調整降息腳步預期而出 現震盪。

台灣10月份景氣燈號轉回藍燈，主要因出口基期較高而使得年增 率翻黑所致，其餘指標大多呈現穩定態勢，預期未來庫存水準逐漸恢復 正常，製造業的遞延投資將逐步到位，整體來看，國內經濟將逐漸好轉， 出口成長指標11月可望恢復正常長，且台股表現強勁下，預期燈號將 可轉回黃藍燈之復甦趨勢。

明年台股可望受惠幾項趨勢:製造業庫存的回補推動獲利增長、 外資的資金回補、電子族群受惠ASIC/AI/車用電子等趨勢，因此對 於台股後續仍抱持著審慎樂觀的想法，目前觀察產業狀況，AI雖陸 續有雜音干擾，但長期成長趨勢並未改變，手機安卓市場在華為帶 動下漸露曙光，整體電子產業復甦趨勢並未改變。

AI產業面臨市場雜音紛傳，美國禁令持續擴大影響而使得整體 走勢偏弱，但仍看好其散熱、組裝等受惠個股，而目前華為對於明 年手機新機推出相當積極，對於軸承、光學等族群有利，近期大盤 受到殖利率下跌而帶動評價的回升，但由於降息預期過於樂觀下， 預估大盤將呈現盤整態勢，因此採取逢低加碼策略，較看好光學、 零組件、IC設計、彩色電子書等族群。