中國信託10年期以上電信業美元公司債券ETF基金四月操作策略與五月展望

中信全球電信債ETF追蹤彭博10年期以上電信業美元公司債券指數，並主要投資於由電信業企業所發行10年期以上且信評BBB-以上之美元計價債券。截至4月底，基金持有88檔債券，持債比重98.27%，最差殖利率4.79%，最差信用利差1.81%，修正存續期間13.73年。

4月份基金淨值下跌6.96%，信用市場在俄烏戰爭尚未平息，大陸受疫情關係，經濟走勢疲弱，市場預期FED會激進式升息，經濟會掉入衰退，導致風險性資產下跌，信用利差擴大。利率風險部分，聯準會主席鮑爾出席國際貨幣基金舉辦的會議上表示，目前美國的通膨率大約是Fed目標2%的3倍，支持進一步積極收緊政策平抑通膨，認為提前升息的觀點是合理的，包括在5月的貨幣政策會議上討論升息2碼，加上大多數fed官員持續釋出一次升兩碼以抑制高通膨的言論，短期內為美國政府債券帶來龐大壓力。4月份，短天期2年期上升38bps，長天期10年期公債利率上升約59.5bps，30年期公債利率上升約54.9bps。展望5月，全球電信商資本支出去年成長9%，今年有望再成長3%，支撐電信網通設備供應商營運，然而，電信業資本支出規模可能將在明後年逐漸減緩；企業級網通設備需求強勁，今年該市場銷售規模可望繳出雙位數成長的表現，支撐基本面發展，有助降低信用風險。中長線，將觀察在積極升息下，未來景氣的走勢，而美債走勢也將影響電信債利率表現重要因素之一。