國泰全球基礎建設基金六月份經理人報告

美國公布5月CPI 與核心CPI年增率雙雙下降，分別從3.4%、 3.6%降至3.3%和3.4%，低於市場3.4%和3.5%的預期值； 5 月CPI 持平，月增0%，自2022 年7月後，物價首次再出現持平現象，核心CPI月增率從0.3%降至0.2%。美國通膨第一季小幅反彈， 4、 5 月降溫， 數據公布之後， CME FedWatch 預期9/18 降息機率回升至6 成以上， 提振投資信心。從5月CPI 月增率觀察，能源項由1.1%降至-2.0%是物 價持平的主因，服務項中的住房雖維持在0.4%的水準，惟先前漲幅頗 高的汽車保險價格趨穩，月增率從3、 4 月的2.6%、 1.8%降至-0.1%， 因此使占CPI 權重達6.5%的交通運輸服務價格較前月下降0.5%，緩和 通膨上升壓力。聯準會所關注的核心CPI 扣除住房的超級核心CPI 月減 0.1%，是2021 年9 月以來首次出現回降，後續緩步降溫，通膨將逐步 獲得改善，但高利率仍是推升住房價格的因素之一，近4 個月住房價格 平均月增率仍達0.4%，對5 月CPI 年增率貢獻仍近6 成。歐元區6 月製 造業PMI 初值由47.4 回落至45.6，為近6 個月低點，且連續24 個月居 於50 之下；而服務業PMI 亦由53.2 降至52.6，但仍為相對高位。 6 月 歐元區綜合PMI 由52.2 回落至50.8，為近3 個月低點。

就業調查方面，隨著商業活動擴張放緩，歐元區6 月就業亦有所 放緩，但服務業聘雇需求相對較佳，製造業回落，整體僅為小幅成長，為 近3 個月最低水平。歐元區兩大經濟體PMI 同步回降， 6 月德國及法國的 製造業及服務業同步回落。德國6 月製造業PMI 由45.4 降至至43.4，服 務業PMI 則由54.2 降至至53.5。法國製造業PMI 由46.4 回落至45.3，服 務業PMI 則由49.3 回落至48.8。 6 月歐元區製造業明顯回落，服務業PMI小幅回落但仍居相對高位；整體而言，製造業復甦仍需要時間，服務業則 可望維持擴張，但近期歐洲政局紛亂，法國及英國皆提前大選，在政治紛 擾消散之前，可能對展望有些負面影響。