鋒裕匯理全球高收益債券基金九月份經理人評論

總體經濟方面:美國9月ISM製造業採購經理人指數回升至61.1，優於預期的59.6與前值的59.9，然而，持續受到供應鏈阻塞影響，供應商交貨時間持續拉長，分項指數自69.5升至73.4；9月歐元區Markit製造業採購經理人指數來到58.6，低於前值的61.4，為2020年4月以來最低降幅，主因亦為廠商供給不順；受市場投資人預期(1)美國聯準會已屆縮減購債發佈，美國10年期公債殖利率自8月底的1.307%升至9月底的1.492%、(2)美國政府債務上限卡關，可能出現美國政府公債違約之黑天鵝事件，與(3)中國恒大地產債務違約對金融體系疑慮之影響，風險性資產表現偏弱。

全球高收益債市表現方便:ICE全球高收益債券指數9月份表現為-0.86%，主要受到中國房地產公司財務疑慮再起，相關債券價格再度走軟；以及美國公債殖利率回升，對整體債市產生價跌壓力所致:BB信評債券指數表現為-0.94%、B信評債券表現則為-0.79%，而CCC則-0.52%。

基金策略:隨歐美市場結束暑期休假模式，市場供需流動性回復，各類風險因子逐漸被投資人檢視；美債殖利率上升趨動因素主要來自聯準會縮減購債規模與美國政府債務上限到期，但前者早已被市場預期，而後者則在歷史經驗與美國政治利益考量下，發生機率極低；恒大地產較偏向地區金融市場事件，對全球衝擊有限。因此，近期資產價格波動應屬短期，在整體資金充沛與實質需求暢旺下，風險性資產長期仍可提供較佳報酬。