國泰全球多重收益平衡基金十一月份經理人報告

在11月初的FOMC會議後， 全球市場呈現全面上揚的趨勢。 美國10年期公債殖利率在單月內下滑60bp， 降至4.32%， 在利率的推動下， 全 球風險資產全面走升。 MSCI世界指數大漲9.21%， 這是過去三年中最 強勁的單月表現。 美股三大指數中， 標普500和道瓊工業指數分別上漲 8.92%和8.77%， 而那斯達克科技指數則表現最佳， 上漲10.07%。 歐元 區的表現也相當出色， 上漲7.91%。

聯儲局FOMC在11月的會議中決定維持政策利率在5.25至5.5%不 變。 主席包威爾暗示加息周期可能結束， 但同時也表示並未有立刻降息 的訊號。 在標普500的11項產業中， 有10個在本月呈現上漲， 其中資訊 科技和受利率敏感度高的房地產分別上漲12.73%和12.27%， 表現最差 的是能源板塊， 下跌1.65%。 FAANG在月初帶領大盤走勢， 但在NVDA財報後轉弱， 由小型股接棒。 NVDA的上季財報和本季財測都輕鬆超越 華爾街的預期， 但股價卻有所回吐。 主要原因是公司預測， 由於受到美 國出口管制的干擾， 本季的中國銷售額將大幅下滑， 而且一旦美國收緊 限制， 未來的業績仍可能受到影響。

本月我們對資產配置維持中性看法，由於通膨下降的趨勢逐步 成形，但在高利率的情況下，能夠產生現金流的大型股相對於小型 成長股有更好的風險回報比。債券選擇上由於利差位於歷史低點， 偏好公債和高信用評等的金融債。就地區而言，我們認為美國股票 估值偏貴，反之歐洲的股票相對價值有所浮現，同時持續看好亞洲 市場。 我們仍然關注全球不斷變化的地緣政治和央行緊縮政策的滯 後性影響， FED基準利率接近終端利率，讓我們選擇美國國債的作 為主軸配置，續將留意評價回檔與市場波動時價值浮現之投資機會。