台新策略優選總回報非投資等級債券基金九月份經理人報告

2022年9月份股市全面下跌、美元上漲，美債下跌，道瓊工業指數下跌8.84%、S&P指數下跌9.34%、那斯達克指數下跌10.50%；美元指數上漲3.05%，亞幣指數下跌3.43%，新興貨幣指數下跌3.35%；非投資等級債市方面，美非投等券指數下跌3.73%，歐非投等債券指數下跌4.28%，亞洲非投資等級債券指數下跌6.35%。

市場正對利率上行進行二次定價，能源價格下滑有助降低整體通膨，然而央行主要依據核心通膨作出決策，預期主要央行政策利率將繼續上升。英國減稅政策對企業有利，雖引發英鎊貶值，但有助於觀光旅遊活動，且英國國內主要經濟動能為非核心消費，本基金布局健身房及酒吧相關產業，政策紅利及後續市場反應將對部位有利。

非投等債殖利率居歷史高位，足以補償風險損失，是很好的進場點位。目前違約率尚未拉升，但債券價格已經被過度拋售，逢低布局基本面佳的公司債，評價面來說具相對吸引力。殖利率上行背景下，建議維持短天期配置，選定有贖回機會的債券賺取贖回收益，並選擇對公債敏感度較低債券。歐洲經濟放緩背景下，操作上看好電信、醫療保健等產業，避免曝險在天然氣及經濟循環產業。