國泰全球品牌50 ETF基金三月份經理人報告

美國3月份非製造業指數從上個月的55.1下降至51.2，遠低市場 預期的54.5，為3個月以來新低，其中新訂單擴張速度大幅滑落，原 物料價格指數也大幅走跌，創下3年來新低，顯示通膨持續降溫。而 勞動市場方面，勞工部公布的2月份職位空缺減少63.2萬，下降至 990萬，低於市場預估的1,040萬，創下2021年5月以來新低，顯示 勞動市場有開始逐漸降溫的跡象。美國聯準會Fed於3月份如市場預 期僅升息1碼至4.75%~5.00%，並再次重申通膨風險仍為首要管控目 標，但傳達出升息已進入尾聲訊號，與後續公布的經濟數據一致，顯 示通膨降溫趨勢確立不變。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期貨價差變動、期貨到期 轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標進行調整， 期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。高通膨及高利 率不僅影響到製造業活動，也傳導到消費層面，好市多3月份平均交易金額較上 個月下滑了5.8%，顯示消費者端可能開始因應經濟前景不明而開始縮緊支出， 但高毛利的奢侈品品牌仍在調高價格，二手價也屢創歷史新高，顯示高端消費在 此環境下仍相對有撐。3月以來銀行倒閉事件衝擊股債市，金融股不再是通盤穩 健的標的領域，資金會更加集中流向大型銀行類股，產生優者更優、大者更大的 趨勢。展望後市，今年以來分析師陸續下修企業獲利展望，市場預期企業獲利上 半年衰退幅度將擴大至5%以上，直到下半年才會開始轉好，惟股市表現將先一 步反映獲利落底而反彈，但近期隨美股重量級財報季將陸續登場，仍易受財報公 布影響使波動較為劇烈，特別是在經濟數據尚未轉好、經濟衰退疑慮更增之下， 投資邏輯應選股不選市，以大品牌、大市值等高品牌價值公司，較能受消費者及 市場資金青睞。